ตราสารอนุพันธ์สำหรับการครอบคลุมความเสี่ยง

หากต้องกำหนดเหตุผลสำหรับการเกิดขึ้นของวิศวกรรมการเงินนั่นจะเป็นการขาดเสถียรภาพ: การขาดเสถียรภาพในระบบแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยในตลาดการละลายของประเทศและในระยะสั้น ความเสี่ยงที่มากขึ้นในการดำเนินการทางการเงินทั้งหมด หลาย บริษัท พบว่าความไม่มั่นคงนี้อาจทำให้เกิดปัญหาในการบรรลุกระแสเงินสดที่คาดหวังและในบางกรณีอาจนำไปสู่การล้มละลายหรือการครอบครองปรปักษ์ ทั้งหมดนี้ก่อให้เกิดความต้องการเครื่องมือทางการเงินที่จัดการความเสี่ยงประเภทนี้

การเพิ่มขึ้นของตลาดอนุพันธ์ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเป็นเรื่องที่น่าตื่นเต้นโดยพื้นฐานแล้วเกิดจากการใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยง และอย่างแม่นยำความเป็นไปได้ในการแยกความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาของการดำเนินงานทางกายภาพพื้นฐานของ บริษัท และจัดการแยกต่างหากผ่านการใช้ผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ถือเป็นนวัตกรรมทางการเงินที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในทศวรรษที่ผ่านมา แต่ในทางกลับกันเนื่องจากผลิตภัณฑ์ถูกสร้างขึ้นเพื่อจุดประสงค์นี้แอปพลิเคชันของพวกเขาได้รับการชื่นชมไม่เพียง แต่ครอบคลุมความเสี่ยงเท่านั้น แต่ยังครอบคลุมถึงความต้องการอื่น ๆ ของ บริษัท ด้วย

บทความนี้จะวิเคราะห์วิธีการจัดการความเสี่ยงทางการเงินใน บริษัท ตลอดจนลักษณะและการจัดประเภทของตราสารอนุพันธ์ซึ่งรวมถึงฟิวเจอร์สออปชั่น fras และ swap หรือการดำเนินการแลกเปลี่ยนทางการเงิน การเปิดเผยข้อได้เปรียบที่นำเสนอโดยผลิตภัณฑ์เหล่านี้โดยมีจุดประสงค์เพื่อเน้นย้ำถึงวิธีการใช้อย่างเพียงพอไม่เพียงช่วยให้บรรลุวัตถุประสงค์ในการทำกำไรเท่านั้น แต่ยังช่วยลดตำแหน่งความเสี่ยงอย่างชัดเจนและบรรลุประสิทธิภาพทางธุรกิจที่ดีขึ้น

คำนึงถึงข้างต้นปัญหาที่เป็นวัตถุของการศึกษาในการวิจัยนี้คือการใช้งานที่ไม่เพียงพอของตราสารอนุพันธ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงใน บริษัท ที่คิวบา

ความสำคัญของการศึกษาเรื่องนี้อยู่ที่การทำความเข้าใจการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้เนื่องจากพลวัตของสภาพแวดล้อมของโลกในด้านเศรษฐกิจและการเงินมีการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องและจำเป็นต้องมีการพัฒนากลยุทธ์เพื่อเผชิญกับสิ่งเหล่านี้

สมมติฐานคือหากมีการใช้อนุพันธ์ทางการเงินมากขึ้นในคิวบาก็จะมีการครอบคลุมความเสี่ยงมากขึ้นสำหรับการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นในเศรษฐกิจโลก

นี่มีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับคิวบาในสภาวะที่การค้นหากลไกที่ช่วยให้การแทรกซึมเข้าสู่พลวัตของการเปลี่ยนแปลงสมัยใหม่ที่เกิดขึ้นในการดำเนินงานของเศรษฐกิจระหว่างประเทศมีความเร่งด่วนมากขึ้นอย่างมีประสิทธิภาพ การจัดการปัญหานี้ในเรื่องบทเรียนควรมุ่งเน้นไปที่การบรรลุระดับที่สูงขึ้นของประสิทธิภาพในการจัดการธุรกิจของคิวบาซึ่งอยู่ภายใต้การโต้ตอบของกฎหมายของตลาดทุนนิยมโลกและความเสี่ยงที่เกิดขึ้น การสืบทอดมา

จากปัญหาและความสำคัญของปัญหาที่เกิดขึ้นในงานมีการกำหนดวัตถุประสงค์เฉพาะ ได้แก่:

อธิบายว่าสามารถจัดการความเสี่ยงทางการเงินภายใน บริษัท ต่างๆได้อย่างไร อธิบายลักษณะทั่วไปและศักยภาพของอนุพันธ์ทางการเงินข้อดีของการใช้งานและการใช้งานในคิวบาเพื่อให้บรรลุประสิทธิภาพทางธุรกิจที่ดีขึ้น

การวิจัยมีวัตถุประสงค์เพื่อให้การจัดระบบและการสังเคราะห์แต่ละประเด็นที่ยกขึ้นซึ่งกระจัดกระจายอยู่ในวรรณกรรม

บางทีการไตร่ตรองบางอย่างเกี่ยวกับสิ่งที่งานนี้ไม่ได้เสนอควรได้รับการชี้ให้เห็นมันไม่ได้พยายามที่จะตั้งสมมติฐานและการตีความใหม่เกี่ยวกับอนุพันธ์ทางการเงินหรือรวมผลงานที่สำคัญทั้งหมดของผู้ที่ตรวจสอบในสาขาการเงินระหว่างประเทศพวกเขาจะสังเคราะห์และดำเนินการต่อไปอย่างละเอียดเท่านั้น ของรูปแบบดั้งเดิมและการตีความและการพิจารณาในปัจจุบันเกี่ยวกับความสำคัญของเงินทุนสำหรับวัตถุประสงค์ที่ดำเนินการ

ในระหว่างการพัฒนางานวิจัยมีปัจจัยทั้งหมดที่ จำกัด การจัดการในระดับหนึ่งความเร็วและความแม่นยำที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในหมู่พวกเขาคือการกระจายตัวของเรื่องในวรรณกรรมและความหลากหลายของเกณฑ์ในเรื่องนี้การรักษาเพียงเล็กน้อย โดยผู้เชี่ยวชาญของคิวบาซึ่งช่วยลดกรอบการปรึกษาหารือในประเด็นเหล่านี้ได้ในระดับหนึ่ง

งานนี้มีโครงสร้างเป็นสองบท: บทแรกซึ่งเกี่ยวข้องกับการจัดการความเสี่ยงทางการเงินของธุรกิจและการใช้ตราสารอนุพันธ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงนั้นและบทที่สองซึ่งอธิบายถึงลักษณะทั่วไปของ Futures, Options, Fras และ Swaps นอกเหนือจากการอธิบายข้อดีของอนุพันธ์ทางการเงินโดยมุ่งเน้นไปที่การประยุกต์ใช้ในคิวบามากขึ้น ในตอนท้ายของงานจะมีข้อสรุปของการวิจัยที่ดำเนินการซึ่งก่อให้เกิดคำแนะนำในหมู่พวกเขาว่า บริษัท คิวบาที่ทำธุรกรรมกับ บริษัท ต่างๆทั่วโลกจะต้องคำนึงถึงตราสารอนุพันธ์เพื่อป้องกันตัวเองจากความเสี่ยงโดยพื้นฐานเกี่ยวกับสิ่งที่เกิดขึ้น การเปลี่ยนแปลงมูลค่าของผลิตภัณฑ์ในตลาดโลก

I. การบริหารความเสี่ยงทางการเงินใน บริษัท

กรอบความเสี่ยงที่ บริษัท ดำเนินงานมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาซึ่งก่อให้เกิดความท้าทายใหม่แก่ผู้จัดการฝ่ายการเงิน ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมานโยบายคุ้มครองเกี่ยวกับการกำหนดราคาสินค้าและบริการดอกเบี้ยหรืออัตราแลกเปลี่ยนถูกยกเลิก ข้อ จำกัด ทางการค้าได้รับการผ่อนคลายและเศรษฐกิจได้กลายเป็นโลกาภิวัตน์ความก้าวหน้าในเทคโนโลยีคอมพิวเตอร์และโทรคมนาคมทำให้สามารถเผยแพร่ข้อมูลได้แบบเรียลไทม์รวมถึงการออกแบบและการใช้เครื่องมือทางการเงินที่ซับซ้อนมากขึ้น ไม่ต้องสงสัยเลยว่าสถานการณ์ใหม่นี้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อกิจกรรมทางธุรกิจซึ่งส่งผลต่อผลลัพธ์ในอนาคตไม่ทางใดก็ทางหนึ่งความเสี่ยงหลายประการเหล่านี้เกิดขึ้นจากการพัฒนากิจกรรมการผลิตของตนเองและเป็นสิ่งที่เรียกว่าความเสี่ยงทางธุรกิจเศรษฐกิจหรือผู้ประกอบการซึ่งเชื่อมโยงกับการผลิตและการตลาดผลิตภัณฑ์และบริการของ บริษัท นักลงทุนยินดีที่จะยอมรับความเสี่ยงนี้เมื่อผลตอบแทนที่คาดหวังเพียงพอที่จะชดเชยและสามารถจัดการได้อย่างมีประสิทธิภาพผ่านเครื่องมือแบบเดิมเช่นการกระจายความเสี่ยง นอกเหนือจากความเสี่ยงทางธุรกิจเหล่านี้ บริษัท ต่างๆยังต้องเผชิญกับความเสี่ยงทางการเงินอื่น ๆ ซึ่งมีอิทธิพลมากขึ้นเรื่อย ๆนักลงทุนยินดีที่จะยอมรับความเสี่ยงนี้เมื่อผลตอบแทนที่คาดหวังเพียงพอที่จะชดเชยและสามารถจัดการได้อย่างมีประสิทธิภาพผ่านเครื่องมือแบบเดิมเช่นการกระจายความเสี่ยง นอกเหนือจากความเสี่ยงทางธุรกิจเหล่านี้ บริษัท ต่างๆยังต้องเผชิญกับความเสี่ยงทางการเงินอื่น ๆ ซึ่งมีอิทธิพลมากขึ้นเรื่อย ๆนักลงทุนยินดีที่จะยอมรับความเสี่ยงนี้เมื่อผลตอบแทนที่คาดหวังเพียงพอที่จะชดเชยและสามารถจัดการได้อย่างมีประสิทธิภาพผ่านเครื่องมือแบบเดิมเช่นการกระจายความเสี่ยง นอกเหนือจากความเสี่ยงทางธุรกิจเหล่านี้ บริษัท ต่างๆยังต้องเผชิญกับความเสี่ยงทางการเงินอื่น ๆ ซึ่งมีอิทธิพลมากขึ้นเรื่อย ๆ

Luis Diez และ Juan Mascarenas เรียกความเสี่ยงนี้ว่าเป็นความเสี่ยงด้านสิ่งแวดล้อม "เป็นสิ่งที่ส่งผลกระทบต่อผลลัพธ์ของ บริษัท เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงที่ไม่คาดคิดในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ บริษัท ดำเนินงานอยู่และอยู่เหนือการควบคุมโดยสิ้นเชิง" (1). ดังนั้นจึงต้องระบุและวัดความเสี่ยงนี้เนื่องจากความสามารถในการทำกำไรของ บริษัท ไม่เพียงขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของผู้จัดการในการควบคุมความเสี่ยงของธุรกิจของ บริษัท แต่ยังขึ้นอยู่กับว่าพวกเขาควบคุมความเสี่ยงด้านสิ่งแวดล้อมได้ดีเพียงใด.

ท่ามกลางความเสี่ยงที่ บริษัท ต้องเผชิญเราสามารถเน้น:

การเคลื่อนไหวของราคาวัตถุดิบการเปลี่ยนแปลงในอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินซึ่งวัตถุดิบเหล่านี้เป็นความผันผวนของราคาพลังงานซึ่งจำเป็นในการประมวลผลวัสดุเหล่านี้การเปลี่ยนแปลงในอัตราแลกเปลี่ยนของ สกุลเงินของคุณเอง (หากเพิ่มขึ้นจะทำให้ความสามารถในการแข่งขันในต่างประเทศลดลงตรงกันข้ามจะเกิดขึ้นหากลดลงหากเป็นการแสดงออกทางอ้อม) การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในประเทศของคุณซึ่งจะส่งผลต่อต้นทุนการก่อหนี้ของคุณและอาจเป็นไปได้ รายได้จากการขายของพวกเขาการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในประเทศอื่น ๆ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อคู่แข่งดังนั้นพฤติกรรมการขายของ บริษัท เป็นต้น

ผลกระทบของความเสี่ยงด้านตลาดหรือสิ่งแวดล้อมที่มีต่อ บริษัท ต่างๆเพิ่มขึ้นเนื่องจากสภาพแวดล้อมทางการเงินทั่วโลกมีความไม่แน่นอนมากขึ้น อย่างไรก็ตามเมื่อไม่นานมานี้ผู้จัดการเริ่มพิจารณาจัดการความเสี่ยงเหล่านี้เพื่อ จำกัด การสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นและรักษาเสถียรภาพของกระแสธุรกิจ เมื่อเผชิญกับสถานการณ์เหล่านี้ซึ่งอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลกำไรของ บริษัท พวกเขาจึงพิจารณาการบริหารจัดการเพื่อลดหรือลดโอกาสที่จะเกิดการสูญเสีย เทคนิคแรกที่เริ่มใช้นั้นขึ้นอยู่กับกลไกการสร้างสมดุลหรือการกระทำที่ส่งผลต่อการแสวงหาผลประโยชน์ ในแง่นี้ บริษัท ต่างๆจึงควบคุมความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยโดยจัดให้สินทรัพย์และหนี้สินที่ครบกำหนดใกล้เคียงกันในทำนองเดียวกัน บริษัท ส่งออกที่ไม่ต้องการได้รับอิทธิพลจากความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนได้สร้างโรงงานในตลาดเชิงกลยุทธ์ของตน และผู้ที่อยู่ภายใต้ความเสี่ยงของราคาสินค้าพยายามหลีกเลี่ยงโดยการสะสมหุ้นส่วนเกิน อย่างไรก็ตามเทคนิคดั้งเดิมเหล่านี้ก่อให้เกิดปัญหาต่างๆ ตัวอย่างเช่นการบำรุงรักษาสต็อกวัตถุดิบส่วนเกินเพื่อป้องกันการขึ้นราคาในอนาคตอาจส่งผลกระทบต่อคุณภาพและปริมาณการผลิต นอกจากนี้ บริษัท ยังเสี่ยงต่อการขาดทุนหากราคาหุ้นร่วงลง นอกจากนี้ยังมีค่าใช้จ่ายสูงในบางโอกาสและไม่สามารถจัดการกับความเสี่ยงได้เสมอไปบริษัท ส่งออกที่ไม่ต้องการได้รับอิทธิพลจากความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนสร้างโรงงานในตลาดเชิงกลยุทธ์ของตน และผู้ที่อยู่ภายใต้ความเสี่ยงของราคาสินค้าพยายามหลีกเลี่ยงโดยการสะสมหุ้นส่วนเกิน อย่างไรก็ตามเทคนิคดั้งเดิมเหล่านี้ก่อให้เกิดปัญหาต่างๆ ตัวอย่างเช่นการบำรุงรักษาสต็อกวัตถุดิบส่วนเกินเพื่อป้องกันการขึ้นราคาในอนาคตอาจส่งผลกระทบต่อคุณภาพและปริมาณการผลิต นอกจากนี้ บริษัท ยังเสี่ยงต่อการขาดทุนหากราคาหุ้นร่วงลง นอกจากนี้ยังมีค่าใช้จ่ายสูงในบางโอกาสและไม่สามารถจัดการกับความเสี่ยงได้เสมอไปบริษัท ส่งออกที่ไม่ต้องการได้รับอิทธิพลจากความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนสร้างโรงงานในตลาดเชิงกลยุทธ์ของตน และผู้ที่อยู่ภายใต้ความเสี่ยงของราคาสินค้าพยายามหลีกเลี่ยงโดยการสะสมหุ้นส่วนเกิน อย่างไรก็ตามเทคนิคดั้งเดิมเหล่านี้ก่อให้เกิดปัญหาต่างๆ ตัวอย่างเช่นการบำรุงรักษาสต็อกวัตถุดิบส่วนเกินเพื่อป้องกันการขึ้นราคาในอนาคตอาจส่งผลกระทบต่อคุณภาพและปริมาณการผลิต นอกจากนี้ บริษัท ยังเสี่ยงต่อการขาดทุนหากราคาหุ้นร่วงลง นอกจากนี้ยังมีค่าใช้จ่ายสูงในบางโอกาสและไม่สามารถจัดการกับความเสี่ยงได้เสมอไปและผู้ที่อยู่ภายใต้ความเสี่ยงของราคาสินค้าพยายามหลีกเลี่ยงโดยการสะสมหุ้นส่วนเกิน อย่างไรก็ตามเทคนิคดั้งเดิมเหล่านี้ก่อให้เกิดปัญหาต่างๆ ตัวอย่างเช่นการบำรุงรักษาสต็อกวัตถุดิบส่วนเกินเพื่อป้องกันการขึ้นราคาในอนาคตอาจส่งผลกระทบต่อคุณภาพและปริมาณการผลิต นอกจากนี้ บริษัท ยังเสี่ยงต่อการขาดทุนหากราคาหุ้นร่วงลง นอกจากนี้ยังมีค่าใช้จ่ายสูงในบางโอกาสและไม่สามารถจัดการกับความเสี่ยงได้เสมอไปและผู้ที่อยู่ภายใต้ความเสี่ยงของราคาสินค้าพยายามหลีกเลี่ยงโดยการสะสมหุ้นส่วนเกิน อย่างไรก็ตามเทคนิคดั้งเดิมเหล่านี้ก่อให้เกิดปัญหาต่างๆ ตัวอย่างเช่นการบำรุงรักษาสต็อกวัตถุดิบส่วนเกินเพื่อป้องกันการขึ้นราคาในอนาคตอาจส่งผลกระทบต่อคุณภาพและปริมาณการผลิต นอกจากนี้ บริษัท ยังเสี่ยงต่อการขาดทุนหากราคาหุ้นร่วงลง นอกจากนี้ยังมีค่าใช้จ่ายสูงในบางโอกาสและไม่สามารถจัดการกับความเสี่ยงได้เสมอไปการรักษาสต๊อกวัตถุดิบส่วนเกินเพื่อป้องกันการขึ้นราคาในอนาคตอาจส่งผลกระทบต่อคุณภาพและปริมาณการผลิต นอกจากนี้ บริษัท ยังเสี่ยงต่อการขาดทุนหากราคาหุ้นร่วงลง นอกจากนี้ยังมีค่าใช้จ่ายสูงในบางโอกาสและไม่สามารถจัดการกับความเสี่ยงได้เสมอไปการรักษาสต๊อกวัตถุดิบส่วนเกินเพื่อป้องกันการขึ้นราคาในอนาคตอาจส่งผลกระทบต่อคุณภาพและปริมาณการผลิต นอกจากนี้ บริษัท ยังเสี่ยงต่อการขาดทุนหากราคาหุ้นร่วงลง นอกจากนี้ยังมีค่าใช้จ่ายสูงในบางโอกาสและไม่สามารถจัดการกับความเสี่ยงได้เสมอไป

เพื่อแก้ปัญหาความไร้ประสิทธิภาพของวิธีการแบบเดิมเทคนิคการบริหารความเสี่ยงแบบใหม่ได้รับการพัฒนาตั้งแต่ปี 1970 ซึ่งส่งผลให้ตราสารอนุพันธ์ทางการเงินปรากฏขึ้น ใช้อย่างถูกต้องอนุญาตให้มีการถ่ายโอนความเสี่ยงที่ตัวแทนต้องเผชิญโดยไม่สร้างความเสี่ยงเพิ่มเติมทำให้สามารถคาดการณ์ผลที่ตามมาในทางที่ดีหรือไม่พึงประสงค์จากการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว ข้อเท็จจริงนี้ทำให้สามารถ จำกัด การสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นและรักษาเสถียรภาพของกระแสเงินสดนอกจากนี้ยังให้ความยืดหยุ่นความเร็วความแม่นยำและต้นทุนการทำธุรกรรมที่ต่ำ แม้ว่าจะมีการใช้ตราสารอนุพันธ์มาเป็นเวลานาน แต่ก็เพิ่งได้รับการพิจารณาจากผู้จัดการ บริษัท ว่าเป็นกลยุทธ์ที่ใช้ได้ผลในการบริหารจัดการความเสี่ยงทางการเงินเน้นด้วยความผันผวนของราคาและสินทรัพย์ทางการเงินในปัจจุบัน

การบริหารความเสี่ยงสามารถใช้ในเชิงบวกเพื่อขับเคลื่อนการเติบโตของ บริษัท หรือในเชิงป้องกันเพื่อปกป้องผลกำไรและส่วนแบ่งการตลาดในปัจจุบัน ไม่ว่าในกรณีใดก็ตามหากได้รับการจัดการอย่างเหมาะสมความเสี่ยงจะมีแนวโน้มลดลงและหากกระแสเงินสดมีเสถียรภาพ บริษัท จะมีผลระยะยาวที่ดีขึ้นและจะทำให้ราคาตลาดเพิ่มขึ้น ในระยะสั้นประสิทธิภาพของการจัดการของคุณจะดีขึ้น บริษัท ต้องมีความชัดเจนเกี่ยวกับวัตถุประสงค์ที่เกี่ยวข้องกับการครอบคลุมความเสี่ยง: การรักษาเสถียรภาพของกระแสเงินสดที่คาดว่าจะได้รับ ข้อโต้แย้งคือ บริษัท ที่รู้คุณค่าที่คอลเลกชันและการชำระเงินต้องบรรลุจะสามารถดำเนินการวางแผนเชิงกลยุทธ์ได้ดีขึ้นในขณะที่รักษาความสามารถในการแข่งขันในตลาดการครอบคลุมความเสี่ยงช่วยให้สามารถบรรลุผลประโยชน์ตามงบประมาณได้โดยมีความเป็นไปได้สูงซึ่งจะส่งผลต่อประสิทธิภาพของ บริษัท

1.1 ตลาดอนุพันธ์

ตลาดการเงินประกอบด้วยตลาดพื้นฐานสามแห่ง ตลาดตราสารหนี้ (ซึ่งรวมถึงตลาดระหว่างธนาคาร, สกุลเงิน, เงินและตลาดตราสารหนี้) ตลาดทุนและตลาดตราสารอนุพันธ์

หลักทรัพย์ที่ซื้อขายในตลาดอนุพันธ์นั้น“ ได้มา” ไม่ว่าจะมาจากวัตถุดิบหรือจากตราสารหนี้กำไรผันแปรหรือดัชนีซึ่งประกอบด้วยหลักทรัพย์หรือวัตถุดิบบางส่วนที่เป็น เรียกว่าพื้นฐาน พวกเขาจะขึ้นอยู่กับสินทรัพย์แบบคลาสสิกหรือแบบดั้งเดิม แต่มีการปรับเปลี่ยนบางอย่างในการดำเนินงานของพวกเขา ตัวอย่างเช่นในการดำเนินงานแบบ Spot หรือ Spot การแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เพื่อแลกเปลี่ยนกับราคาที่ตกลงกันจะเกิดขึ้นในเวลาเดียวกันที่มีการทำสัญญาอย่างเป็นทางการ ในการดำเนินงานระยะผู้บุกเบิกในการดำเนินงานอนุพันธ์การดำเนินการของสัญญาจะไม่ดำเนินการในเวลาที่เป็นทางการ แต่ในเวลาต่อมาหรือวันหมดอายุ ในวันที่ปัจจุบันหรือเป็นทางการฝ่ายที่ทำสัญญายอมรับข้อกำหนดทั้งหมดของสัญญารวมถึงราคาล่วงหน้าหรือราคาล่วงหน้าของการทำธุรกรรม ดังนั้นอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าหรือ "อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า" จะเป็นราคาที่ตลาดกำหนดไว้สำหรับตราสารทางการเงินที่มีการเจรจาในวันนี้ แต่จะมีการทำธุรกรรมในภายหลัง การดำเนินการเหล่านี้สามารถดำเนินการได้ในตลาดที่มีการจัดระเบียบแหล่งกำเนิดทางการเงินในอนาคตหรือในตลาดที่ไม่มีการรวบรวมหรือ OTC เช่นการดำเนินงาน FRA มิฉะนั้น, หากสิ่งที่ถูกพิจารณาคือความเป็นไปได้หรือไม่ของการส่งมอบสินทรัพย์ที่ทำสัญญา, ในการเลือกคู่สัญญาฝ่ายหนึ่งฝ่ายใด, ทางเลือกนั้นจะเกิดขึ้น ข้อดีอีกประการหนึ่งของการดำเนินการอนุพันธ์ซึ่งแตกต่างจากสินทรัพย์ทางการเงินแบบคลาสสิกคือไม่จำเป็นต้องให้กระแสเงินเกิดขึ้นสำหรับจำนวนเงินทั้งหมดของการดำเนินการดังนั้นจึงอนุญาตให้ครอบคลุมความเสี่ยงโดยไม่มีความเป็นไปได้ที่จะสูญเสียเงินต้นทั้งหมดในกรณีที่ไม่มีการชำระเงิน ภายในตลาดอนุพันธ์มีความเป็นไปได้ที่จะแยกแยะความแตกต่างระหว่างตราสารอนุพันธ์ที่ซื้อขายในตลาดที่มีการจัดการอย่างเป็นทางการซึ่งมีลักษณะหลายอย่างเช่นการกำหนดประเภทหรือการทำสัญญาเป็นมาตรฐานการประกันการตั้งถิ่นฐานผ่านสำนักหักบัญชีโปร่งใส ของราคา, ระบอบการรับประกัน, การตั้งถิ่นฐานอย่างค่อยเป็นค่อยไปและสุดท้ายของความแตกต่าง, ฯลฯ.; และอื่น ๆ ที่ไม่สอดคล้องกับลักษณะเหล่านี้และมีการซื้อขายในตลาดที่ไม่มีการรวบรวมกันหรือ OTC (Over The Counter) ซึ่งทั้งสองฝ่ายที่ทำสัญญากำหนดไว้ในแต่ละกรณีข้อกำหนดทางสัญญาของการดำเนินการที่ตกลงร่วมกันระหว่างพวกเขา

ในเวลาเดียวกันภายในตลาดอนุพันธ์ที่ไม่มีการรวบรวมหรือ OTC ธุรกรรมไปข้างหน้าการแลกเปลี่ยนทางการเงินหรือการดำเนินการแลกเปลี่ยนและตัวเลือก OTC มีการซื้อขายซึ่งรวมถึงหมวก, พื้น, ปกและ swaptions ในขณะที่ ตลาดอนุพันธ์จัดระเบียบโดยทั่วไปซื้อขายล่วงหน้าและตัวเลือก การประยุกต์ใช้หลักของเครื่องมือเหล่านี้คือการครอบคลุมความเสี่ยงทางการเงินและการตลาดซึ่งตัวแทนทางเศรษฐกิจอาจมีส่วนใหญ่ที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยอัตราแลกเปลี่ยนราคาของวัตถุดิบและการลงทุนในตลาดหุ้น.

1.2 การดำเนินงานหลักของตลาดอนุพันธ์

อนุพันธ์มีคุณสมบัติทั่วไปทั่วโลกซึ่งสรุป

มีการดำเนินงานไปข้างหน้า สิ่งเหล่านี้คือการดำเนินการที่ระหว่างช่วงเวลาของการทำสัญญาและการชำระบัญชีเป็นช่วงเวลาที่นานพอที่จะทำให้การดำรงอยู่ของตลาดรองเกิดขึ้นได้และสะดวกขึ้นมีการดำเนินการแบบ "สั่งตัด" คุณลักษณะนี้เทียบเท่ากับข้อเท็จจริงที่ว่าคู่สัญญาจะเลือกสินทรัพย์อ้างอิงที่เลือกปริมาณปริมาณราคาและวันที่หมดอายุได้อย่างอิสระ ข้อกำหนดระดับนี้จะช่วยให้เมื่อใดก็ตามที่พบคู่เดียวกันการปรับให้เข้ากับความต้องการของผู้ประกอบการแต่ละรายอย่างแน่นอนรับประกันราคาขายสำหรับตราสารที่ต้องการในปริมาณที่แน่นอนและตรงตามวันที่ในอนาคต การตั้งถิ่นฐาน ด้วยลักษณะดังกล่าวข้างต้นธุรกรรมอนุพันธ์ทั้งสองมีระดับความเสี่ยงในการชำระหนี้ที่เพียงพอที่จะต้องเลือกผู้เข้าร่วมรายอื่นในการทำธุรกรรมอย่างระมัดระวัง คุณลักษณะนี้เห็นได้ชัดว่าการดำเนินการทั้งสองนั้นมีความเป็นไปได้ของผลประโยชน์ไม่ จำกัด ทางทฤษฎีโดยไม่มีค่าใช้จ่ายเริ่มต้นในกรณีของการซื้อล่วงหน้าหรือการจ่ายเบี้ยประกันที่ค่อนข้างเล็กในกรณีที่ซื้อตัวเลือก ระบุไว้ในหมายเลขก่อนหน้าพวกเขาสามารถดำเนินการค่อนข้างแพงถ้าค่าใช้จ่ายต่อไปนี้ถูกนำมาพิจารณาไม่ชัดเจนเสมอ: ค้นหาเนื่องจากไม่มีตลาดที่มีการจัดการ สภาพคล่องเนื่องจากขาดตลาดรอง และความเสี่ยงดังกล่าวข้างต้น

ความเป็นไปได้ในการใช้ประโยชน์หลัก ๆ ที่มีอยู่ในตลาดฟิวเจอร์สและออปชั่นที่มีอยู่นั้นมีอยู่แล้วในธุรกรรมแบบ "กำหนดเอง"

1.3 ความคุ้มครอง

ฟังก์ชั่นแรกของตราสารอนุพันธ์คือการจัดให้มีกลไกการป้องกันความเสี่ยงจากความเสี่ยงของตลาดนั่นคือเมื่อเทียบกับความเป็นไปได้ที่ราคาตลาดของตราสารทางการเงินอาจแตกต่างกันไปซึ่งก่อให้เกิดความสูญเสียหรือกำไรที่ลดลง เกี่ยวกับสาเหตุของการเปลี่ยนแปลงนี้ซึ่งมีความสำคัญสำหรับหัวข้อที่กล่าวถึงเราสามารถพูดถึงสามตัวแปรของความเสี่ยงด้านตลาด

ครั้งแรกของเหล่านี้ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยมาตรการการสูญเสียที่เป็นไปได้หรือผลประโยชน์ลดลงว่าการเปลี่ยนแปลงในระดับหรือโครงสร้างของอัตราดอกเบี้ยอาจสร้าง ในทางกลับกันความเสี่ยงนี้จะถูกสมมติขึ้นก็ต่อเมื่อมีการรักษาสถานะที่เปิดไว้ซึ่งเป็นเงื่อนไขที่อายุครบกำหนด (หรือการปรับเปลี่ยนดอกเบี้ยหากเป็นเครื่องมือทางการเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยผันแปร) ของสินทรัพย์ไม่ เกิดขึ้นพร้อมกับความรับผิดที่ได้รับการสนับสนุนทางการเงิน เมื่อระยะเวลาของสินทรัพย์ยาวกว่าความรับผิดตำแหน่งดังกล่าวจะเรียกว่ายาวและก่อให้เกิดความสูญเสียเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นหรือผลกำไรเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง เมื่อเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในรูปแบบเดียวกันสถานะสั้น ๆ (ระยะเวลาของหนี้สินที่มากกว่าสินทรัพย์) จะให้ผลลัพธ์ที่ตรงกันข้าม

La segunda modalidad de riesgo de mercado es el riesgo de tipo de cambio, que mide las pérdidas, o menores beneficios, que pueden originar variaciones en el tipo de cambio de la moneda nacional frente a la moneda en la que están denominados los distintos activos y pasivos. En este caso, la posición frente a una moneda se considera larga cuando, para una determinada fecha, el importe de los activos supera al de los pasivos, en ambos casos denominados en ella, y corta, en caso contrario. Es evidente que con una posición larga respecto a una moneda, una elevación del tipo de cambio de la moneda nacional frente a ella (depreciación de la moneda extranjera), producirá una disminución de beneficios, y un aumento si la posición fuese corta. La tercera forma del riesgo de mercado que va a ser considerada, se refiere a las posibles pérdidas originadas por variaciones en el precio de los valores de renta variable. Es evidente que si estas variaciones se deben únicamente a modificaciones de los tipos de interés, se tratará del primer caso de los antes mencionados. Sin embargo, las cotizaciones de esta clase de valores dependen de un conjunto de factores mucho más amplios, entre los que destaca la solvencia de su emisor, que incluye su capacidad de generar beneficios, que normalmente no influyen en el precio de mercado del pasivo con el que se financia la inversión. Se trata, por tanto, de una forma de riesgo de mercado heterogénea respecto a las anteriores.

เมื่อเผชิญกับความเสี่ยงด้านตลาดทุกรูปแบบกระบวนการป้องกันความเสี่ยงจะเหมือนกันเนื่องจากประกอบด้วยการดำเนินการที่ช่วยลดความเสี่ยงนั่นคือการซื้อล่วงหน้าหรือการซื้อหรือการออกตัวเลือกเพื่อให้ ตำแหน่งที่เปิดก่อนหน้านี้ถูกปิดทั้งหมดหรือบางส่วนนั่นคือขั้นตอนการป้องกันความเสี่ยงประกอบด้วยการประกันราคาการดำเนินงานทางการเงินในปัจจุบันหรือที่ใช้งานอยู่ซึ่งจะต้องมีการดำเนินการในอนาคต ดังนั้นความสมบูรณ์แบบของการป้องกันความเสี่ยงจะยิ่งมากขึ้นเท่าที่พวกเขาตรงกับตำแหน่งที่เปิดและสำหรับการดำเนินการป้องกันความเสี่ยง:

จำนวนเงินวันที่หรือเงื่อนไขและความแปรปรวนของราคาของเครื่องมือทางการเงินที่มีการบันทึกสถานะที่เปิดอยู่และของสินทรัพย์อ้างอิงในการดำเนินการป้องกันความเสี่ยงหากไม่เหมือนกัน

ด้วยเหตุนี้จึงเห็นได้ชัดว่าตราบใดที่พบคู่ที่ต้องการอย่างแน่นอนการดำเนินการ "ปรับแต่ง" จะนำเสนอความแม่นยำในการป้องกันความเสี่ยงในระดับสูงสุด

เป็นที่ชัดเจนว่าหากสินทรัพย์อ้างอิงของการดำเนินการป้องกันความเสี่ยงไม่เหมือนกับสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างน้อยปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อความแปรปรวนของราคาของทั้งสองและขนาดจะต้องใกล้เคียงกันมากที่สุด เป็นไปได้. ดังนั้นจากสามรูปแบบของความเสี่ยงด้านตลาดที่กล่าวถึงตลาดที่มีการจัดระเบียบที่สำคัญที่สุดสามแห่งสำหรับฟิวเจอร์สและทางเลือกทางการเงินจะปรากฏขึ้นหลังจากกระบวนการที่กล่าวถึงด้านล่าง: อัตราดอกเบี้ยสกุลเงินและในหลักทรัพย์หรือดัชนีหุ้น

ดังนั้นจึงเป็นที่ชัดเจนว่าการดำเนินการป้องกันความเสี่ยงได้รับแรงหนุนจากความปรารถนาที่จะลดหรือขจัดความเสี่ยงที่เกิดจากความผันผวนของราคาของสินทรัพย์อ้างอิง

ในทำนองเดียวกันควรสังเกตว่าตามกฎทั่วไปสถานะ Long หรือ Long ในสินทรัพย์เงินสดจะถูกปิดด้วยสถานะสั้นหรือสั้นในตลาดฟิวเจอร์ส สถานการณ์ย้อนกลับนั่นคือสถานะ "สั้น" ในสินทรัพย์เงินสดถูกปกคลุมด้วยสถานะ Long หรือ Long ในตลาดฟิวเจอร์ส

การป้องกันความเสี่ยงมีประสิทธิภาพมากขึ้นและการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์ที่มีการป้องกันความเสี่ยงและการเปลี่ยนแปลงของราคาในอนาคต นี่คือเหตุผลที่การสูญเสียในตลาดหนึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนหรือทั้งหมดโดยผลกำไรในตลาดอื่น ๆ หากมีตำแหน่งตรงกันข้าม

คำอธิบายสั้น ๆ ของกลไกการครอบคลุมเน้นสองด้านที่สำคัญ ประการแรกคือความต้องการในการป้องกันความเสี่ยงไม่ได้มาจากปริมาณการดำเนินงานในตลาด แต่โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากปริมาณและโครงสร้างของพอร์ตการลงทุนและวิธีการจัดหาเงินทุน ประการที่สองคือหากขนาดและสาเหตุของความแปรปรวนของราคาคล้ายกันนั่นคือหากตลาดของตนมีการบูรณาการอย่างเพียงพอการป้องกันความเสี่ยงที่อิงกับสินทรัพย์อ้างอิงสามารถดำเนินการได้เพื่อลดความเสี่ยงที่เกิดจากสถานะเปิด ในเครื่องมือต่าง ๆ สิ่งนี้อธิบายถึงความเป็นไปได้ในการใช้สินทรัพย์ตามสัญญาซึ่งไม่มีอยู่จริงหรือตะกร้าของสินทรัพย์ในการป้องกันความเสี่ยงในการดำเนินงานเป็นสินทรัพย์อ้างอิง

ครั้งที่สอง อนุพันธ์ทางการเงิน

2.1 อนาคต

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นข้อตกลงซื้อขายแลกเปลี่ยนหรือจัดตลาดซึ่งบังคับให้ผู้ทำสัญญาซื้อหรือขายสินค้าหรือหลักทรัพย์จำนวนหนึ่ง (สินทรัพย์อ้างอิง) ณ วันที่ในอนาคต (วันใช้สิทธิ) แต่มีราคา กำหนดล่วงหน้า (ราคาใช้สิทธิ)

ใครก็ตามที่ซื้อสัญญาฟิวเจอร์สจะใช้สถานะ "ยาว" ดังนั้นพวกเขามีสิทธิ์ที่จะได้รับในวันที่หมดอายุของสัญญาของสินทรัพย์อ้างอิงภายใต้การเจรจาต่อรอง ในทำนองเดียวกันผู้ใดก็ตามที่ขายสัญญาจะได้รับสถานะ“ short” ในตลาดดังนั้นเมื่อถึงวันหมดอายุของสัญญาเขาจะต้องส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิงที่เกี่ยวข้องได้รับการแลกเปลี่ยนในจำนวนที่สอดคล้องกันตกลงในวันซื้อขายของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า.

นอกเหนือจากความจริงที่ว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสามารถซื้อได้โดยมีความตั้งใจที่จะรักษาสัญญาจนถึงวันหมดอายุดำเนินการรับสินทรัพย์ที่สอดคล้องกันมันยังสามารถใช้เป็นเครื่องมืออ้างอิงในการดำเนินงานเก็งกำไรหรือป้องกันความเสี่ยง วิธีหนึ่งในการทำเช่นนี้คือให้เปิดตำแหน่งจนถึงวันที่หมดอายุ หากเห็นว่าเหมาะสมตำแหน่งสามารถปิดได้ด้วยการดำเนินการของเครื่องหมายตรงข้ามกับที่ดำเนินการครั้งแรก เมื่อคุณมีสถานะผู้ซื้อคุณสามารถปิดได้โดยไม่ต้องรอวันหมดอายุเพียงแค่ขายจำนวนสัญญาผู้ซื้อที่คุณมี ในทางกลับกันคนที่มีสถานะการขายสามารถปิดก่อนเวลาโดยไปที่ตลาดและซื้อสัญญาฟิวเจอร์สตามจำนวนที่ต้องการเพื่อชดเชย

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีราคาใกล้เคียงกับราคาอ้างอิงหรืออ้างอิงอ้างอิงในตลาดผ่านกระบวนการซื้อขายและสามารถซื้อหรือขายได้ตลอดเวลาในช่วงการซื้อขาย การมีส่วนร่วมของผู้ประกอบการที่มักจะดำเนินการเก็งกำไรเพื่อสร้างผลกำไร แต่เป็นผู้จัดหาสภาพคล่องที่จำเป็นสำหรับผู้ที่ต้องการดำเนินการป้องกันความเสี่ยงเพื่อหาคู่ เป็นเวลากว่าสองศตวรรษที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีการเจรจาเกี่ยวกับวัตถุดิบโลหะมีค่าสินค้าเกษตรและสินค้าต่าง ๆ แต่สำหรับผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่พวกเขาได้รับการเจรจามานานสองทศวรรษกับฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นระยะกลางและระยะยาวฟิวเจอร์สสกุลเงินและฟิวเจอร์สดัชนีหุ้น มีผลิตภัณฑ์หลายประเภทที่กำหนดด้วยฟิวเจอร์สซึ่งผลิตภัณฑ์ที่ใช้ในดัชนีหุ้นและหุ้นมีความโดดเด่น

2.2 ตัวเลือกต่างๆ

ตัวเลือกคือสัญญาระหว่างทั้งสองฝ่ายโดยที่หนึ่งในนั้นได้มาซึ่งสิทธิ แต่ไม่ใช่ภาระผูกพันในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ในปริมาณหนึ่งในราคาที่แน่นอนและในอนาคต ตัวเลือกการซื้อขายมักจะอยู่ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือหุ้นและโดยทั่วไปมีลักษณะเป็นประเภทอเมริกันนั่นคือพวกเขาสามารถใช้สิทธิได้ตลอดเวลาจนถึงวันหมดอายุโดยใช้ราคาปิดของพื้นฐานในอนาคตหรือ การกระทำเพื่อดำเนินการการตั้งถิ่นฐานของตัวเลือก

เช่นเดียวกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสัญญาออปชั่นมีการซื้อขายในอัตราดอกเบี้ยสกุลเงินและดัชนีหุ้น

ตัวเลือกพื้นฐานมีสองประเภท:

สัญญาซื้อขายออปชั่น (Call) ใส่สัญญาออปชั่น

เช่นเดียวกับในฟิวเจอร์สการมีอยู่ของกลยุทธ์พื้นฐานสองอย่างคือการซื้อและการขายสัญญาในตัวเลือกมีกลยุทธ์พื้นฐานสี่ประการซึ่งมีดังต่อไปนี้:

การซื้อตัวเลือกการโทร (การโทรแบบยาว) การขายตัวเลือกการโทร (การโทรสั้น ๆ) การซื้อตัวเลือกการวาง (การใส่แบบยาว) การขายตัวเลือกการโทร (การใส่สั้น)

ความสมมาตรของสิทธิและภาระผูกพันที่มีอยู่ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าซึ่งทั้งสองฝ่ายมีหน้าที่ต้องดำเนินการขายเมื่อมาถึงวันหมดอายุตัวเลือกนั้นมีข้อบกพร่องเนื่องจากฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง (ผู้ซื้อตัวเลือก) มี สิทธิ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อ (โทร) หรือขาย (ใส่) ในขณะที่ผู้ขายตัวเลือกจะมีข้อผูกมัดในการขาย (โทร) หรือซื้อ (ใส่) เท่านั้น ความแตกต่างของสิทธิและภาระผูกพันดังกล่าวสร้างการมีอยู่ของพรีเมี่ยมซึ่งเป็นจำนวนเงินที่ผู้ซื้อของตัวเลือกที่จะจ่ายให้กับผู้ขายของตัวเลือก การออกกำลังกายของตัวเลือกการโทรจะสร้างตำแหน่งที่ยาวนานสำหรับการอ้างอิงสำหรับผู้ถือตัวเลือกการโทรและตำแหน่งสั้นสำหรับผู้ขายตัวเลือก การออกกำลังกายของตัวเลือกการใส่แทนสร้างตำแหน่งสั้น ๆ ของพื้นฐานสำหรับผู้ถือพัตและตำแหน่งยาวสำหรับผู้ขายพัต ดังนั้นสำหรับแต่ละตัวเลือกการใช้สิทธิตำแหน่งเปิดจะถูกสร้างขึ้นในพื้นฐาน

ระบุด้วยว่าตัวเลือกมีลักษณะพื้นฐาน 5 ประการที่กำหนดตัวเลือกเหล่านี้เป็นประเภทของตัวเลือก (ซื้อ - โทร - หรือขาย - วาง -) สินทรัพย์อ้างอิงหรืออ้างอิงจำนวนเงินอ้างอิงที่อนุญาตให้ซื้อหรือขายสัญญาของ ตัวเลือกวันหมดอายุและราคาการประท้วงตัวเลือก สามารถใช้ตัวเลือกได้ตลอดเวลาจนกว่าจะหมดอายุ (ตัวเลือกอเมริกัน) หรือเมื่อหมดอายุเท่านั้น (ตัวเลือกในยุโรป) การเปรียบเทียบระหว่างราคาใช้สิทธิและราคาของสินทรัพย์อ้างอิงจะใช้เพื่อกำหนดสถานการณ์ของตัวเลือก (ในหรือนอกเงิน) และความสะดวกในการใช้สิทธิหรืออนุญาตให้หมดอายุโดยไม่ต้องใช้สิทธิที่ได้รับจากการซื้อตัวเลือก.

ขึ้นอยู่กับราคา Strike และราคาอ้างอิง (หรือราคาของหุ้น) ในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่งเราสามารถจัดประเภทตัวเลือกเป็น: "in-the-money", "in-the-money" ” (“ At-the-money”) หรือ“ out of the money” (“ out-of-the-money”) ดังนั้นตัวเลือกที่ถูกกล่าวว่าเป็น“ เงิน” หากใช้มันทันทีเราจะได้กำไร ตัวเลือกได้รับการกล่าวถึงว่าเป็น "เงิน" หากใช้สิทธิโดยทันทีเราจะไม่ทำกำไร ตัวเลือกถูกกล่าวว่าเป็น "เงิน" เมื่ออยู่ในขอบเขตของกำไรและขาดทุน

ในกรณีของตัวเลือกการโทรคือ "เป็นเงิน" หากราคาใช้สิทธิต่ำกว่าราคาของหลักทรัพย์อ้างอิงในขณะที่ตัวเลือกการวางคือ "เป็นเงิน" เมื่อราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาของหลักทรัพย์อ้างอิง แน่นอนตัวเลือกคือ "หมดเงิน" เมื่อสถานการณ์ตรงข้ามกับที่อธิบายไว้ข้างต้นสำหรับตัวเลือก "เป็นเงิน" เกิดขึ้นยกเว้นตัวเลือกที่ "เป็นเงิน" ซึ่งจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อราคาของ การใช้สิทธิและราคาของการแข่งขันที่อ้างอิง

ตามการจำแนกประเภทนี้เราจะต้อง:

ตัวเลือกการโทรจะเป็น:

“ เป็นเงิน” หาก Strike Price ของคุณน้อยกว่าราคาหุ้น“ Out of the money” หาก Strike Price ของคุณมากกว่าราคาหุ้น“ ในเงิน” หาก Strike Price ของคุณเท่ากัน หรือใกล้เคียงกับราคาหุ้นมาก

ตัวเลือกการใส่จะเป็น:

"เป็นเงิน" หาก Strike Price ของคุณสูงกว่าราคาหุ้น "Out of the money" ถ้า Strike Price ของคุณน้อยกว่าราคาหุ้น "ในเงิน" ถ้า Strike Price ของคุณเท่ากัน หรือใกล้เคียงกับราคาหุ้นมาก

2.2.1 ราคาสไตรค์

ราคา Strike คือราคาที่ผู้ซื้อตัวเลือกมีสิทธิ์ซื้อ (Call option) หรือขาย (Put option) ตัวเลือกที่มีราคา Strike เดียวกันและการหมดอายุเดียวกันเรียกว่า "series" Strike Price ไม่ซ้ำกันดังนั้นคุณสามารถซื้อ / ขายการโทรและใส่ตัวเลือกในราคาประท้วงที่แตกต่างกัน หากมีการใช้ตัวเลือกก่อนวันหมดอายุจะมีการกล่าวว่า "ออกกำลังกายก่อนกำหนด" หากไม่มีการใช้ตัวเลือกในช่วงต้น แต่ได้รับอนุญาตให้ถึงวันหมดอายุและมีการใช้สิทธิแล้วจะมีการกล่าวว่า "การใช้สิทธิเพื่อหมดอายุ" จะเกิดขึ้น

ในมุมมองของข้างต้นระบุว่าการออกกำลังกายก่อนกำหนดเรียกว่าการออกกำลังกายที่ดำเนินการในวันอื่นที่ไม่ใช่วันที่หมดอายุ ในกรณีนี้เมื่อใช้สิทธิ์เราจะซื้อ (ในกรณีของ Call Option) หรือขาย (ในกรณีของ Put Option) ในราคา Strike Price

ด้วยวิธีนี้เมื่อผู้ซื้อใช้สิทธิของเขาเขาจะบังคับให้ผู้ขายออปชันขาย (ในกรณีของ Call Option) หรือซื้อ (ในกรณีของ Put Option) ในราคา Strike Price

การออกกำลังกายจนครบกำหนดเรียกว่าการออกกำลังกายที่เกิดขึ้นเมื่อครบกำหนดอายุ แบบฝึกหัดนี้จะเป็นไปโดยอัตโนมัติเว้นแต่ผู้ถือจะระบุไว้อย่างชัดแจ้งสำหรับตัวเลือกเหล่านั้นที่ "เป็นเงิน" เนื่องจากตัวเลือก "เป็นเงิน" คือสิ่งที่เมื่อใช้สิทธิจะสร้างผลกำไร

ราคาอ้างอิงที่บอกเราว่า Option เป็น "เงิน" หรือไม่เรียกว่า Weighted Average Price เป็นค่าเฉลี่ยของราคาของการซื้อขายข้ามหุ้นทั้งหมดในวันนั้นโดยถ่วงน้ำหนักด้วยปริมาณ

ด้วยวิธีนี้ตัวเลือกการโทรทั้งหมดที่ "เป็นเงิน" จะใช้งานได้เมื่อหมดอายุนั่นคือผู้ที่มี Strike Price ต่ำกว่าราคาอ้างอิงและตัวเลือกการวางทั้งหมด "เป็นเงิน" นั่นคือผู้ที่มีราคา ใช้สิทธิมากกว่าราคาอ้างอิง

2.2.2 ลูกพี่ลูกน้อง

พรีเมี่ยมคือจำนวนเงินที่ผู้ซื้อออปชั่นจ่ายเพื่อรับสิทธิ์ในการซื้อ (Call Option) หรือเพื่อขาย (Put Option) ในทางกลับกันจำนวนเงินนี้ (พรีเมี่ยม) คือสิ่งที่ผู้ขายของตัวเลือกได้รับบังคับให้เขาในกรณีของการออกกำลังกายที่จะขาย (ในกรณีของตัวเลือกการโทร) หรือซื้อ (สำหรับตัวเลือกการใส่) หุ้น ในราคาคงที่ (ราคาใช้สิทธิ)

สิ่งที่มีการซื้อขายในตลาดออปชั่นคือพรีเมี่ยมซึ่งผู้ซื้อและผู้ขายกำหนดราคาที่แตกต่างกันสำหรับอุปสงค์และอุปทานของออปชั่นตามความคาดหวังของพวกเขาเกี่ยวกับวิวัฒนาการของราคาหุ้น ด้วยวิธีนี้เมื่อความต้องการและราคาอุปทานตรงกัน "ครอสโอเวอร์" เกิดขึ้นนั่นคือจะมีการดำเนินการ ดังนั้นเช่นเดียวกับในตลาดอื่น ๆ มันเกี่ยวกับการซื้อต่ำและขายสูง มีราคาการนัดหยุดงานและระยะเวลาครบกำหนดที่หลากหลายสำหรับผู้ซื้อและผู้ขายที่มีศักยภาพสำหรับพวกเขาในการเจรจาพรีเมี่ยมต่างๆ ตัวเลือกพรีเมียมหรือราคามีสององค์ประกอบคือมูลค่าที่แท้จริงและมูลค่าที่แท้จริงหรือมูลค่าชั่วคราว

มูลค่าที่แท้จริงของออปชั่นถูกกำหนดเป็นค่าที่ออปชั่นจะมีถ้ามันถูกใช้งานทันทีนั่นคือมันเป็นความแตกต่างระหว่างราคาของตัวอ้างอิงและราคาการใช้สิทธิของตัวเลือกดังนั้นเราสามารถระบุว่ามันเป็นค่าที่มันมี ตัวเลือกด้วยตัวเอง

ส่วนของพรีเมี่ยมที่เกินกว่าค่าที่แท้จริงถูกกำหนดเป็นค่าภายนอกหรือค่าชั่วคราว

พรีเมี่ยม = มูลค่าเบื้องต้น + ค่าพิเศษหรือค่าชั่วคราว

องค์ประกอบที่สำคัญคือการรู้วิธีการกำหนดค่าพรีเมี่ยมสำหรับปัจจัยนี้ต่อไปนี้จะต้องนำมาพิจารณา:

ราคาของหุ้นในวันนี้ (ราคาของสินทรัพย์อ้างอิง) ราคาที่เราต้องการรักษาราคา (Strike Price) เวลาที่เราต้องการรักษาราคานั้น (เวลาที่จะหมดอายุ) เงินปันผลที่จ่ายโดยหุ้นในช่วงเวลานั้น (เงินปันผล) อัตราดอกเบี้ย ปราศจากความเสี่ยงที่มีอยู่ในขณะนั้น (อัตราดอกเบี้ย) ความคาดหวังที่นักลงทุนมีเกี่ยวกับราคาของหลักทรัพย์อ้างอิงจะเปลี่ยนแปลงบ่อยเพียงใดในช่วงเวลาที่กำหนด (ความผันผวน)

2.3 สัญญา FRAs

FRAs (ข้อตกลงอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า) ถูกสร้างขึ้นเพื่อรับประกันอัตราดอกเบี้ยในการลงทุนและการดำเนินการจัดหาเงินทดแทนการฝากเงินล่วงหน้า

Fra คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยโดยทั้งสองฝ่ายตกลงกันเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของเงินฝากตามทฤษฎีหรือสัญญาโดยมีระยะเวลาและจำนวนเงินที่กำหนดซึ่งจะทำในวันที่กำหนดในอนาคต ช่วยขจัดความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยในช่วงเวลาดังกล่าว

การใช้งานพื้นฐานของเครื่องมือทางการเงินนี้ซึ่งก่อให้เกิดการเติบโตอย่างน่าทึ่งคือการกำหนดจำนวนดอกเบี้ยสำหรับสินเชื่อ / เงินกู้หรือการลงทุนสำหรับช่วงเวลาในอนาคตที่แน่นอนโดยไม่มีฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งแลกเปลี่ยน เงินต้น (ชื่อสัญญา) เนื่องจากเป็นทฤษฎีและไม่มีอยู่จริง

2.3.1 ความเป็นมาของสัญญาปรส.

FRA หรือข้อตกลงเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในอนาคตถูกสร้างขึ้นเพื่อป้องกันความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยในอนาคตโดยเฉพาะข้อตกลงที่เกิดขึ้นในตลาดระหว่างธนาคาร ซึ่งรวมอยู่ในอนุพันธ์ OTC เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ที่มาคือคำว่าการทำสัญญาเงินฝากเรียกว่าการฝากแบบฟอร์เวิร์ด - ฟอร์เวิร์ดเนื่องจากทั้งวันที่มีผลบังคับใช้และวันที่ชำระคืนเป็นอนาคต ในการดำเนินการประเภทนี้คู่สัญญา (ผู้กู้และผู้ให้กู้) ยอมรับเงื่อนไขการฝากเงินที่จะกำหนดขึ้นในวันที่ในอนาคตที่กำหนดไว้ก่อนหน้านี้ ผ่านสัญญาประเภทนี้สถาบันสามารถครอบคลุมความเสี่ยงของการต่ออายุเงินกู้ในอนาคตหรือรับประกันอัตราดอกเบี้ยสำหรับการวางเงินลงทุนอย่างไรก็ตามเครื่องมือประเภทนี้มีข้อบกพร่องที่ชัดเจนสองประการซึ่ง จำกัด ศักยภาพในการดำเนินงานและนั่นเป็นสาเหตุของการหายไปเพื่อสนับสนุนปรส. โดยเฉพาะข้อเสียเหล่านี้คือ:

ต้องมีการเคลื่อนย้ายเงินอย่างมีประสิทธิภาพซึ่งหมายความว่าทางเลือกในการจัดหาเงินทุน (หรือการลงทุน) และทางเลือกในการป้องกันความเสี่ยงจะต้องเหมือนกันเพื่อให้สถาบันการเงินสามารถรับประกันการดำเนินงานในอนาคตดังกล่าวได้โดยไม่ต้องรับความเสี่ยงใด ๆ พวกเขาจะต้องดำเนินการด้วยเงินสด "สังเคราะห์". ตัวอย่างเช่นในการรักษาความปลอดภัยเงินกู้หกเดือนที่คุณจะให้กับลูกค้าภายในสามเดือนคุณต้องวางเงินมัดจำเป็นระยะเวลาเก้าเดือนและให้ยืมพร้อมกันเป็นระยะเวลาสามเดือนจนกว่าการดำเนินการตามระยะเวลาจะเริ่มขึ้น การดำเนินการเหล่านี้สมมติว่าสถาบันการเงินมีการเคลื่อนไหวของเงินทุนเช่นเดียวกับการปรากฏตัวของพวกเขาในงบดุลซึ่งก่อให้เกิดต้นทุนทางตรงและทางอ้อม นอกจากนี้ยัง จำกัด การเก็งกำไรหรือการดำเนินการเก็งกำไร

2.3.2 กลศาสตร์การทำงานของการดำเนินการเย็น

ในการทำธุรกรรมกับ fras สิ่งเดียวที่จะถูกตัดสินคือส่วนต่างดอกเบี้ยระหว่างอัตราปัจจุบันในตลาดระหว่างธนาคาร (EURIBOR, LIBOR) และอัตราที่กำหนด ด้วยเหตุนี้สัญญา FRA จึงไม่ใช่เครื่องมือทางการเงิน แต่เป็นเครื่องมือที่ครอบคลุมความเสี่ยงโดยเสนอให้ฝ่ายที่เกี่ยวข้องกำจัดความเสี่ยงที่เกิดจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น

คู่สัญญาเรียกว่าผู้ซื้อและผู้ขาย ผู้ซื้อปรส. คือคู่สัญญาที่ต้องการปกป้องตนเองจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยทำหน้าที่เป็นผู้กู้ยืมในอนาคตในขณะที่ผู้ขายปรส. จะเป็นคู่สัญญาที่ต้องการปกป้องตนเองจากการลดอัตราดอกเบี้ยซึ่งทำหน้าที่เป็นอนาคต ผู้ให้กู้สมมุติ ดังนั้นหากในวันที่ชำระราคาอัตราอ้างอิงสูงกว่าอัตราที่รับประกันผู้ขายจะต้องจ่ายส่วนต่างให้กับผู้ซื้อและในทางกลับกัน ในทางปฏิบัติมีเพียงฝ่ายเดียวเท่านั้นที่ต้องการประกันอัตราส่วนอีกฝ่ายหนึ่งเป็นหน่วยงานทางการเงินที่ทำหน้าที่เป็นคู่สัญญา

ในสัญญาประเภทนี้กำหนดวันที่สาม:

t0: วันที่ทำสัญญาซึ่งมีการลงนามในสัญญาและตกลงอัตราดอกเบี้ยค้ำประกันจำนวนเงินตามทฤษฎีหรือเล็กน้อยของการดำเนินการตลอดจนวันที่เริ่มต้นและระยะเวลาของสัญญา t1: วันที่เริ่มต้นสัญญา ซึ่งสอดคล้องกับจุดเริ่มต้นของการดำเนินการทางทฤษฎีที่มีวัตถุประสงค์เพื่อรับประกัน ในวันนี้การชำระราคาเกิดขึ้นโดยการจ่ายส่วนต่างของดอกเบี้ยระหว่างอัตราอ้างอิงที่มีผลบังคับใช้ในตลาดระหว่างธนาคารกับอัตราที่ตกลงกันเมื่อลงนามในสัญญา T2: วันที่สิ้นสุดของสัญญาซึ่งสอดคล้องกับการสิ้นสุดของการดำเนินการตามทฤษฎี.

ระยะเวลาระหว่างการลงนามในสัญญาและจุดเริ่มต้นเรียกว่าระยะเวลารอหรือระยะเวลาเลื่อนออกไปในขณะที่ระยะเวลาระหว่างหลังและความสมบูรณ์จะเป็นระยะเวลาของสัญญาหรือระยะเวลารับประกัน ในทางปฏิบัติ FRA ได้รับการตั้งชื่อตามช่วงเวลาที่สัญญาเริ่มต้นและเมื่อหมดอายุดังนั้นใน FRA ซึ่งวันที่เริ่มต้นของสัญญาอยู่ที่ 6 เดือนและสิ้นสุดที่ 9 เดือนจะเป็นปรส. หรือปรส. "หกกับเก้า" ในการดำเนินการนี้ระยะเวลาของสัญญาหรือระยะเวลาที่จะรับประกันจะมีระยะเวลา 3 เดือน

สัญญาที่พบบ่อยที่สุดคือ 1 เดือนต่อ 3 หรือ 6 เดือน 3 ต่อ 6 หรือ 12 6 ต่อ 9 หรือ 12 และ 9 ต่อ 12 สัญญาเหล่านี้ไม่มีสภาพคล่องในระยะยาวดังนั้นจึงมีประโยชน์สำหรับการจัดการอัตรา ดอกเบี้ยระยะสั้น ตัวอย่างของการดำเนินการนี้เราสามารถใส่กรณีของ บริษัท ที่ต้องการปกป้องตัวเองภายในสามเดือนจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นระยะเวลาหกเดือนเป็นจำนวนเงิน 100,000 ยูโร ในการทำเช่นนี้เขาจะซื้อ FRA3 / 9 ในราคาเล็กน้อย 100,000 ยูโร

หากอัตราที่ตกลงกันในขณะที่ลงนามคือ 5% เป็นประจำทุกปีสถานการณ์ต่อไปนี้อาจเกิดขึ้นในช่วงเวลาของการเริ่มต้นสัญญาเมื่อมีการดำเนินการระงับข้อแตกต่าง:

ว่าอัตราดอกเบี้ยในตลาดสูงกว่า 5% ในกรณีนี้จะเป็นหน่วยงานขายของปรส. ที่ควรรับส่วนต่างเนื่องจากต้นทุนของเงินฝากจะสูงกว่าที่มีการค้ำประกันอัตราตลาดนั้นน้อยกว่า 5% ในกรณีนี้มันจะเป็นฝ่ายจัดซื้อที่ควรรับผลต่างจากอัตราสัญญา (5%) เนื่องจากค่าใช้จ่ายของเงินฝากจะน้อยกว่าที่รับประกัน

ในทั้งสองกรณีผู้ซื้อสัญญา FRA จะมั่นใจได้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่ต้องจ่ายสำหรับการฝากเงิน 100,000 ยูโรในสามเดือนที่จะได้รับภายในสามเดือนจะเป็น 5% เมื่อ

2.4 สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย (IRS)

การดำเนินการแลกเปลี่ยนทางการเงินหรือการแลกเปลี่ยนได้กลายเป็นตราสารอนุพันธ์ทางการเงินที่เติบโตเร็วที่สุดในช่วงสิบห้าปีที่ผ่านมาทั่วโลกอย่างไม่ต้องสงสัย สว็อปคือสัญญาที่ตัวแทนทางเศรษฐกิจสองรายตกลงที่จะแลกเปลี่ยนกระแสเงินโดยแสดงเป็นสกุลเงินหนึ่งสกุลเงินขึ้นไปโดยคำนวณจากประเภทหรือดัชนีอ้างอิงที่แตกต่างกันซึ่งสามารถแก้ไขหรือเปลี่ยนแปลงได้ในช่วงระยะเวลาหนึ่ง

การประยุกต์ใช้เครื่องมือทางการเงินขั้นพื้นฐานนี้และทำให้เกิดการเติบโตอย่างงดงามคือการจัดการความเสี่ยงทางการเงินการลดต้นทุนทางการเงินการเก็งกำไรระหว่างตลาดหรือการสร้างเครื่องมือทางการเงินสังเคราะห์

2.4.1 ความหมายและการจัดประเภทของสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย (IRS)

การดำเนินการแลกเปลี่ยนทางการเงินหรือสัญญาแลกเปลี่ยนคือสัญญาที่ตัวแทนทางเศรษฐกิจสองคนตกลงที่จะแลกเปลี่ยนกระแสการเงินที่แสดงในสกุลเงินหนึ่งหรือหลายสกุลซึ่งคำนวณตามประเภทหรือมาตรฐานที่แตกต่างกันซึ่งสามารถแก้ไขหรือเปลี่ยนแปลงได้ในช่วงระยะเวลาหนึ่ง ภายในโครงสร้างเหล่านี้เราสามารถแยกแยะความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์หรือวัตถุดิบและการแลกเปลี่ยนหุ้น อย่างไรก็ตามเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ใช้กันมากที่สุดในบทความนี้เราจะเน้นเฉพาะการวิเคราะห์ลักษณะและการใช้งานของประเภทหลังเท่านั้น การแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยหรือการแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยเป็นสัญญาที่ทั้งสองฝ่ายตกลงกันในช่วงเวลาที่กำหนดการแลกเปลี่ยนการจ่ายดอกเบี้ยเป็นงวดซึ่งเป็นสกุลเงินเดียวกันและคำนวณจากเงินต้นเดียวกัน แต่มีอัตราอ้างอิงต่างกัน ในกรณีที่พบบ่อยที่สุดฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งจะจ่ายดอกเบี้ยในอัตราผันแปรตาม EURIBOR หรือ LIBOR ในขณะที่อีกฝ่ายหนึ่งจะจ่ายในอัตราคงที่หรือผันแปร แต่ในกรณีนี้จะอ้างอิงไปยังฐานอื่น

ในการดำเนินการขั้นพื้นฐานหรือ "วานิลลาธรรมดา" อัตราผันแปรจะถูกยกมาโดยไม่มีขอบดังนั้นจึงสามารถหักล้างกับโฟลว์ในอัตราคงที่ดังนั้นในการแลกเปลี่ยนตัวอย่างก่อนหน้านี้จะมีการจ่ายอัตราคงที่ 6% เพื่อแลกกับ รับ EURIBOR ในการดำเนินการเหล่านี้ภาระผูกพันในการชำระเงินจะมีผลต่อการแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยเท่านั้น เงินต้นแม้ว่าจะช่วยให้เราสามารถประเมินขนาดของสวอปได้ แต่ก็ไม่ได้แลกเปลี่ยนโดยทำหน้าที่เพียงเพื่อคำนวณดอกเบี้ยที่ต้องจ่ายเท่านั้น ด้วยเหตุนี้การดำเนินการเหล่านี้จึงไม่มีผลกระทบต่องบดุลทางบัญชีของ บริษัท ที่เข้าร่วม (มีผลต่อบัญชีกำไรขาดทุนเท่านั้น) จึงจัดอยู่ในประเภทตราสารนอกงบดุล การชำระเงินที่ทั้งสองฝ่ายต้องแลกเปลี่ยนเป็นระยะมักจะหักล้างกันโดยการชำระเงินส่วนต่างเพียงครั้งเดียวค่าตอบแทนนี้เรียกว่า“ การหักกลบลบหนี้” และจะมอบให้โดย: สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานหรือทั่วไปมีสองประเภทเรียกว่า:

ค่าสว็อปคงที่กับค่าสว็อปผันแปรหรือ "แลกเปลี่ยนคูปอง" ซึ่งโฟลว์หนึ่งในอัตราคงที่จะถูกแลกเปลี่ยนเพื่อแลกเปลี่ยนกับอีกกระแสหนึ่งในอัตราผันแปร Variable เทียบกับสว็อปผันแปรหรือ "สว็อปพื้นฐาน" ซึ่งมีการแลกเปลี่ยนกระแสดอกเบี้ยสองครั้งโดยคำนวณตามอัตรา ตัวแปรเช่น EURIBOR 3 เดือนเทียบกับ EURIBOR 6 เดือน EURIBOR 3 เดือนเทียบกับ LIBOR 3 เดือนเป็นต้น

รังสีที่ไม่ใช่พื้นฐานมาจากการเปลี่ยนแปลงในลักษณะของการแลกเปลี่ยนทั่วไปซึ่งเป็นการแลกเปลี่ยนกับเงินต้นที่ไม่คงที่การแลกเปลี่ยนที่มีการเริ่มต้นรอการตัดบัญชีแลกเปลี่ยนกับอัตราคงที่ที่เปลี่ยนแปลงตลอดการดำเนินการ เป็นต้น การใช้งานหลักของเครื่องมือเหล่านี้เช่นธุรกรรมอนุพันธ์อื่น ๆ คือการครอบคลุมความเสี่ยงการเก็งกำไรหรือการเก็งกำไร

2.4.3 ครอบคลุมความเสี่ยงด้วยสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย

การครอบคลุมความเสี่ยงประกอบด้วยการรับตำแหน่งความเสี่ยงเพื่อชดเชยอีกส่วนหนึ่งในจำนวนที่เท่ากัน แต่ตรงกันข้าม เนื่องจากการแลกเปลี่ยนทำให้เกิดความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยจึงสามารถใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงที่เกิดจากเครื่องมือทางการเงินอื่น ๆ ไม่ควรลืมว่าปรัชญาของการป้องกันความเสี่ยงประกอบด้วยการรักษาตำแหน่งที่ตรงกันข้ามเพื่อให้การสูญเสียที่เป็นไปได้ในหนึ่งในนั้นถูกหักล้างด้วยผลกำไรในอีกด้านหนึ่ง

2.4.5 เก็งกำไรหรือรับตำแหน่งที่มีความเสี่ยง

เนื่องจากการแลกเปลี่ยนใด ๆ ทำให้เราเสี่ยงเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยที่เป็นไปได้จึงสามารถใช้เพื่อรับตำแหน่งความเสี่ยงตามสมมติฐานของเราเกี่ยวกับวิวัฒนาการในอนาคตของอัตราเหล่านี้ เราต้องไม่ลืมว่าในกรณีนี้การสูญเสียอาจเกิดขึ้นได้หากไม่เป็นไปตามความคาดหวังของเราเนื่องจากไม่มีตำแหน่งอื่นที่จะชดเชยได้เช่นเดียวกับในกรณีของการป้องกันความเสี่ยง ตำแหน่งความเสี่ยงสามารถสันนิษฐานได้โดยอิสระหรือร่วมกับสินทรัพย์อนุพันธ์อื่น ๆ

2.4.6 การใช้สวอปเพื่อรับตำแหน่งความเสี่ยงอิสระ

ในกรณีนี้ตำแหน่งความเสี่ยงจะไม่ขึ้นอยู่กับตำแหน่งอื่นใดในตราสารอื่น ประกอบด้วยการสร้างโครงสร้างอย่างอิสระหนึ่งในส่วนก่อนหน้านี้ขึ้นอยู่กับความคาดหวังในอนาคตของเรา:

หากเราเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยกำลังจะลดลงเราสามารถดำเนินการแลกเปลี่ยนคูปองโดยที่เราได้รับอัตราคงที่โดยแลกกับการจ่ายอัตราผันแปรเพื่อรับผลกำไรในกรณีที่บรรลุตามความคาดหวังของเรา อัตราดอกเบี้ยกำลังจะสูงขึ้นเราสามารถดำเนินการแลกเปลี่ยนคูปองซึ่งเราจ่ายในอัตราคงที่เพื่อแลกกับการได้รับอัตราผันแปรได้รับผลกำไรหากเป็นไปตามความคาดหวังของเราหากเราเชื่อว่าเกณฑ์มาตรฐานทั้งสองจะ มีวิวัฒนาการที่แตกต่างกันเราจะดำเนินการแลกเปลี่ยนพื้นฐานที่ได้รับประโยชน์จากรูปแบบดังกล่าว
4.7 การดำเนินการอนุญาโตตุลาการ.

การเก็งกำไรคือการซื้อและขายสินค้าหรือสินทรัพย์ทางการเงินเดียวกันพร้อมกันในราคาที่ต่างกันเพื่อให้ได้กำไร ในกรณีของการหากำไรระหว่าง swap และสินทรัพย์ทางการเงินแม้ว่าจะมีการซื้อและขายตราสารที่แตกต่างกัน แต่ก็มีความคล้ายคลึงกันในแง่ที่ทั้งสองสร้างดอกเบี้ยที่คำนวณจากเกณฑ์มาตรฐานเดียวกัน หากตราสารหนึ่งสร้างอัตราที่สูงกว่าอีกเครื่องมือหนึ่งทั้งสองถูกคำนวณในดัชนีเดียวกันก็จะดำเนินการอนุญาโตตุลาการ สามารถใช้สว็อปเพื่อรับ (หรือจ่าย) ดอกเบี้ยที่คำนวณจากอัตราอ้างอิงเดียวกันเทียบกับการชำระเงิน (หรือใบเสร็จรับเงิน) ในตราสารเฉพาะจุดที่ให้ดอกเบี้ยในการอ้างอิงเดียวกัน ในตลาดที่มีประสิทธิภาพซึ่งสินทรัพย์เงินสดและอนุพันธ์เข้ามาแทรกแซงใช้โดยนักลงทุนที่มีการเข้าถึงข้อมูลเดียวกันควรรักษาราคาเดียวกันไว้ แต่ในทางปฏิบัติความแตกต่างของการประเมินมูลค่าเกิดขึ้นซึ่งทำให้เกิดโอกาสในการเก็งกำไร

อนุญาโตตุลาการหนี้. หากคู่สัญญาของการแลกเปลี่ยนสามารถเข้าถึงเงินได้ค่อนข้างถูกกว่าเงินกู้ในตลาดก็สามารถทำกำไรได้โดยการแลกเปลี่ยนที่ได้รับดอกเบี้ยในตลาด อนุญาโตตุลาการจะดำเนินการระหว่างเงินกู้ราคาถูกกว่าปกติและการแลกเปลี่ยนในอัตราตลาดซึ่งจะได้รับอัตราที่สูงกว่าที่จ่ายสำหรับเงินกู้โดยให้ความแตกต่างในเชิงบวกเพื่อชดเชยอัตราผันแปรที่จะต้องเป็น จ่ายสำหรับการแลกเปลี่ยนดังนั้นการได้รับเงินทุนในอัตราผันแปรที่ถูกกว่าตลาด

อนุญาโตตุลาการกับทรัพย์สิน.สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยนอกเหนือจากการใช้ในการอนุญาโตตุลาการกับตราสารเฉพาะจุดการลดต้นทุนการกู้ยืมแล้วยังสามารถใช้ในการตัดสินระหว่างสินทรัพย์และแม้แต่สินทรัพย์อนุพันธ์เพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่สูงขึ้น ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้การแลกเปลี่ยนที่ใช้ร่วมกับสินทรัพย์เรียกว่าการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์

คุณสามารถอนุญาโตตุลาการด้วยสินทรัพย์ที่มีดอกเบี้ยผันแปรเช่น FRN's, บัตรเงินฝากและเอกสารเชิงพาณิชย์, FRA, ฟิวเจอร์ส ฯลฯ โดยปกติสินทรัพย์เหล่านี้จะให้ดอกเบี้ยสูงกว่า EURIBOR ในขณะที่อัตราลอยตัวที่ได้รับจากการแลกเปลี่ยนมักจะไม่มีส่วนต่าง กำไรที่สามารถรับรู้ได้ระหว่างอัตราผันแปรที่ได้รับจากสินทรัพย์และอัตราที่จ่ายผ่านการแลกเปลี่ยนจะใช้เพื่อเสริมอัตราคงที่ที่ได้รับจากการแลกเปลี่ยนสร้างสินทรัพย์สังเคราะห์ในอัตราคงที่ที่สูงขึ้น

จะเห็นได้ว่าโอกาสในการเก็งกำไรส่วนใหญ่ที่มีการแลกเปลี่ยนเกิดขึ้นเนื่องจากเบี้ยประกันภัยที่แตกต่างกันสำหรับความเสี่ยงด้านเครดิตที่ต้องการสำหรับผู้ออกรายเดียวกันในตลาดต่างๆ ในความเป็นจริงสัญญาแลกเปลี่ยนบางอย่างถูกสร้างขึ้นเพื่อสร้างโอกาสในการเก็งกำไรและลดต้นทุนของปัญหาหนี้ใหม่ด้วยเหตุนี้การแลกเปลี่ยนประเภทนี้จึงเรียกว่าการแลกเปลี่ยน "การเก็งกำไรปัญหาใหม่" ด้วยวิธีนี้หากส่วนต่างค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมของสองหน่วยงานขึ้นอยู่กับอันดับเครดิตของพวกเขาแตกต่างกันขึ้นอยู่กับตลาดที่ดำเนินการอยู่สามารถลดได้โดยการกู้ยืมในตลาดที่ดีที่สุดแล้วใช้ การแลกเปลี่ยนเพื่อให้บรรลุประเภทของหนี้ที่ต้องการ

ในที่สุดเนื่องจากข้อดีของการดำเนินการเหล่านี้เราสามารถเน้นว่า:

อนุญาตให้มีสถานะการป้องกันความเสี่ยงที่มีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยในเชิงเศรษฐกิจและระยะยาวกว่าสัญญาป้องกันความเสี่ยงอื่น ๆ (เช่นฟิวเจอร์ส) มีความยืดหยุ่นอย่างมากในการกำหนดเงื่อนไขของสัญญาเนื่องจากเป็น เครื่องมือ "สั่งตัด" ฝ่ายที่ทำหน้าที่สามารถกำหนดโปรไฟล์ความสนใจที่เหมาะสมกับความต้องการและลักษณะของตนมากที่สุด

เกี่ยวกับความไม่สะดวกของการดำเนินการเหล่านี้เราสามารถเน้นว่า:

หากไม่มีตัวกลางทางการเงินคู่สัญญาจะต้องรับความเสี่ยงด้านเครดิตแม้ว่าจะสามารถยกเลิกการดำเนินการได้ แต่อาจมีราคาแพงในกรณีที่สภาวะตลาดเปลี่ยนแปลง

2.5 ตราสารอนุพันธ์ในคิวบา ข้อดีของการใช้งาน

ก่อนที่จะเจาะลึกถึงข้อดีที่การใช้ตราสารอนุพันธ์จะมีในคิวบาจำเป็นต้องทำการประเมินเงื่อนไขที่เอื้อต่อการใช้งานของพวกเขา จนกระทั่งต้นทศวรรษที่ 1990 ความเสี่ยงทางการเงินได้ถูกกล่าวถึงอย่างหนักในบริบทของความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจและการเงินของคิวบา หลังจากที่มาร์กซ์อ้างถึงทางอ้อมในการจัดการกับการเกิดขึ้นของทุนเงินกู้ในฐานะที่เป็นส่วนหนึ่งของทุนทางสังคมและเลนินติดต่อกับการเกิดของทุนและคณาธิปไตยทางการเงินอันเป็นผลมาจากการรวมกิจการของธนาคารผูกขาดกับเมืองหลวงอุตสาหกรรม เศรษฐกิจการเมืองสังคมนิยมแทบหยุดยั้งคำนี้โดยเชื่อว่ามันเป็นธรรมชาติของแผนการผลิตในทางทฤษฎีที่ขัดแย้งกับธรรมชาติ

ในกรณีของคิวบาการแทรกของเกาะในสนามสังคมนิยมและการรวมการแลกเปลี่ยนกับประเทศเหล่านั้นยืนยันอีกครั้งว่าเกณฑ์ดังกล่าวรับรองโครงสร้างทางเศรษฐกิจของประเทศ

การปรับเปลี่ยนที่นำมาใช้ในเศรษฐกิจของประเทศและการเชื่อมโยงของมันกับภายนอกได้รับแรงบันดาลใจจากเหตุการณ์ที่รู้จักกันหมดสิ้นไปตำนานของความเชื่อมั่นที่นำไปสู่การพิจารณาความเสี่ยงเป็นองค์ประกอบพื้นฐานภายในเศรษฐกิจคิวบาซึ่งเป็นสิ่งจำเป็น จัดการ. หากถูกขอให้สังเคราะห์องค์ประกอบที่รองรับความเสี่ยงตามธรรมชาติในสภาพปัจจุบันของการพัฒนาเศรษฐกิจคิวบาจะมีการกล่าวถึงพื้นฐานสามประการดังต่อไปนี้:

เงื่อนไขที่อนุญาตให้มีการวางแผนโดยมีความไม่แน่นอนขั้นต่ำซึ่งส่วนใหญ่ของความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจกับภายนอกนั้นได้หายไป และการเพิ่มขึ้นของการค้ากับกลุ่มประเทศที่กำลังเติบโตซึ่งเสนอกฎเหล่านี้ของเกมมันเพิ่มความเป็นอิสระของระบบธุรกิจและสถาบันการเงินในบริบทของเศรษฐกิจภายในซึ่งจำเป็นต้องป้องกันความเสี่ยงจากการผิดสัญญา สัญญา

หากมีการพูดเพียงไม่กี่คำในสภาวะใหม่ของเศรษฐกิจคิวบามันเป็นสิ่งสำคัญที่จะทำให้เกิดประสิทธิภาพที่ทีละเล็กทีละน้อยทำให้การแข่งขันในระดับสากล ไม่ต้องสงสัยเลยว่าเทคนิคทางวิศวกรรมการเงินผ่านตราสารอนุพันธ์เพื่อครอบคลุมความเสี่ยงได้พิสูจน์ประสิทธิภาพของพวกเขาเมื่อมันมาถึงการใช้ประโยชน์จากทรัพยากรที่หายาก

หากคำนึงถึงองค์ประกอบที่ยกมาในงานนี้จะเข้าใจได้ว่าห่างไกลจากอันตรายการศึกษาการทำงานของตราสารอนุพันธ์และการใช้เทคนิคที่ได้รับจากพวกเขาจะช่วยให้ บริษัท มีประสิทธิภาพมากขึ้น ชาวคิวบาที่ดำเนินการในต่างประเทศเนื่องจากจะช่วยให้พวกเขาสามารถป้องกันความเสี่ยงด้านสิ่งแวดล้อมที่เกิดขึ้นอย่างไม่ต้องสงสัยในโลกยุคโลกาภิวัตน์ในปัจจุบัน

ไม่ต้องสงสัยเลยว่าตลาดอนุพันธ์จะเปิดเผยสาระสำคัญเกี่ยวกับการเอารัดเอาเปรียบของสังคมทุนนิยม แต่เทคนิคของมันสามารถช่วยให้ บริษัท สังคมนิยมมีประสิทธิภาพ เราจะวิเคราะห์ลักษณะศักยภาพและข้อดีของมันเพื่อทำความเข้าใจสาระสำคัญทางเทคนิคเพื่อที่จะช่วยให้เราบรรลุผลที่ดีที่สุดจากมุมมองทางเศรษฐกิจ เพื่อให้เข้าใจสาระสำคัญของปรากฏการณ์ให้เราใช้หลักคำสอนของลัทธิมาร์กซ์ต่อไป ในระยะสั้นเราไม่ต้องขอลูกแพร์ต้นเอล์ม แต่มาใช้ประโยชน์จากร่มเงา

2.5.1 ข้อดีของตราสารอนุพันธ์

ข้อได้เปรียบหลักของการซื้อขายด้วยตราสารอนุพันธ์คือ:

พวกเขาอนุญาตให้นักลงทุนที่ต้องการทำเช่นนั้นเพื่อให้ครอบคลุมกับตัวแปรตลาดเช่นอัตราแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยและราคาสินทรัพย์พวกเขาอนุญาตให้องค์กรประเมินผลลัพธ์ได้ดีขึ้นเนื่องจากเมื่อรู้จักกับตัวแปรตราสารอนุพันธ์ ซึ่งเป็นไปได้ที่จะได้รับการประมาณการกระแสที่มีความแม่นยำมากขึ้นต้นทุนการดำเนินงานของการรายงานข่าวนั้นต่ำกว่าการรายงานข่าวแบบดั้งเดิมพวกเขามีความเป็นไปได้ที่จะได้รับผลลัพธ์นั่นคือด้วยการลงทุนเพียงเล็กน้อย ทำกำไรใหญ่ตราบใดที่ตลาดเป็นไปตามคาดการณ์มิฉะนั้นความสูญเสียครั้งใหญ่ก็เกิดขึ้นได้เช่นกัน

สรุปผลการวิจัย

ตราสารตลาดอนุพันธ์มีค่ามากสำหรับการจัดการความเสี่ยงทางการเงินที่ส่งผลกระทบต่อ บริษัท ต่างๆในโลกปัจจุบันสภาพปัจจุบันของการพัฒนาเศรษฐกิจคิวบาทำให้จำเป็นต้องใช้เครื่องมือทางวิศวกรรมการเงินเพื่อป้องกันความเสี่ยง ความเสี่ยงทางการเงิน

คำแนะนำ

บริษัท คิวบาที่ทำธุรกรรมกับ บริษัท ต่างๆทั่วโลกต้องคำนึงถึงตราสารอนุพันธ์เพื่อป้องกันตนเองจากความเสี่ยงโดยพื้นฐานเกี่ยวกับความผันผวนอย่างมากของมูลค่าผลิตภัณฑ์ในตลาดโลก อนุพันธ์และวิเคราะห์ข้อได้เปรียบของพวกเขาเพื่อเป็นเครื่องมือในการป้องกันการเปลี่ยนแปลงที่ไม่คาดคิดในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจของโลกที่เศรษฐกิจของคิวบาดำเนินอยู่

การอ้างอิงบรรณานุกรม

(1) Diez, Luis และ Mascarenas, Juan: วิศวกรรมการเงิน การจัดการในตลาดการเงินระหว่างประเทศ McGraw Hill กรุงมาดริด 2537. หน้า 422.

บรรณานุกรม

Adell, Ramón y Romeo, Remedios: ตัวเลือกและอนาคตทางการเงิน Pyramid, 1998 Brealy, RA และ SC Myers: Foundations of Business Financing, 4th edition, McGraw Hill, 1993 Carranza, J. L. Gutiérrezและ P. Monreal: «การทำลายล้างของเศรษฐกิจคิวบา: การทบทวนทางเลือก», Revista Economía y Desarrollo, 2, Havana, 1995. Cuervo, García, A.; L. RodríguezSaízและ JA Parejo Gámir: คู่มือระบบการเงินของสเปนฉบับที่ 5 ฉบับปรับปรุงและปรับปรุง Ariel Economía, 1992 Fernández, Pablo: Options, Futures และตราสารอนุพันธ์ Deusto, Bilbao, 1996 Fernández, Pablo: ตัวเลือกและการประเมินมูลค่าของเครื่องมือทางการเงิน, 1997 Freixas, Xavier: ฟิวเจอร์สทางการเงิน Alliance Economy and Finance, 1998 Diez, Luis y Mascarenas, Juan: Financial Engineering การจัดการในตลาดการเงินระหว่างประเทศMcGraw Hill กรุงมาดริด 1994 Ketterer, Joan Antony และ Larraga, Pablo (1997): ตลาดการเงินล่วงหน้า เอกสารของ Spanish Economy, num. 29. การเสริมระบบการเงิน Lamothe, Prosper: ทางเลือกทางการเงิน. แนวทางพื้นฐาน Mc Graw Hill, 1997 Larraga, Pablo และผู้เขียนคนอื่น ๆ: Futures on Index Ediciones Cinco Días, 1998 Martín, José Luis y Ruiz, RamónJesús: นักลงทุนและตลาดการเงิน Ariel Economía, 1997 Mauleon, Ignacio: การลงทุนและความเสี่ยงทางการเงิน Espasa Calpe Antiveros, Emilio y Berges, Angel: ตลาดซื้อขายล่วงหน้าในตราสารทางการเงิน Pirámide, 1999 Valero, Francisco Javier: ตัวเลือกและเครื่องมือทางการเงิน เศรษฐศาสตร์แอเรียล 2542ระบบการเงินเสริม Lamothe, Prosper: ทางเลือกทางการเงิน แนวทางพื้นฐาน Mc Graw Hill, 1997 Larraga, Pablo และผู้เขียนคนอื่น ๆ: Futures on Index Ediciones Cinco Días, 1998 Martín, José Luis y Ruiz, RamónJesús: นักลงทุนและตลาดการเงิน Ariel Economía, 1997 Mauleon, Ignacio: การลงทุนและความเสี่ยงทางการเงิน Espasa Calpe Antiveros, Emilio y Berges, Angel: ตลาดซื้อขายล่วงหน้าในตราสารทางการเงิน Pirámide, 1999 Valero, Francisco Javier: ตัวเลือกและเครื่องมือทางการเงิน เศรษฐศาสตร์แอเรียล 2542ระบบการเงินเสริม Lamothe, Prosper: ทางเลือกทางการเงิน แนวทางพื้นฐาน Mc Graw Hill, 1997 Larraga, Pablo และผู้เขียนคนอื่น ๆ: Futures on Index Ediciones Cinco Días, 1998 Martín, José Luis y Ruiz, RamónJesús: นักลงทุนและตลาดการเงิน Ariel Economía, 1997 Mauleon, Ignacio: การลงทุนและความเสี่ยงทางการเงิน Espasa Calpe Antiveros, Emilio y Berges, Angel: ตลาดซื้อขายล่วงหน้าในตราสารทางการเงิน Pirámide, 1999 Valero, Francisco Javier: ตัวเลือกและเครื่องมือทางการเงิน เศรษฐศาสตร์แอเรียล 2542การลงทุนและความเสี่ยงทางการเงิน Espasa Calpe Antiveros, Emilio y Berges, Angel: ตลาดซื้อขายล่วงหน้าในตราสารทางการเงิน Pirámide, 1999 Valero, Francisco Javier: ตัวเลือกและเครื่องมือทางการเงิน เศรษฐศาสตร์แอเรียล 2542การลงทุนและความเสี่ยงทางการเงิน Espasa Calpe Antiveros, Emilio y Berges, Angel: ตลาดซื้อขายล่วงหน้าในตราสารทางการเงิน Pirámide, 1999 Valero, Francisco Javier: ตัวเลือกและเครื่องมือทางการเงิน เศรษฐศาสตร์แอเรียล 2542

______________

ในฐานะที่เป็นส่วนเสริมของหัวข้อตราสารอนุพันธ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงทางการเงินเราขอแนะนำหลักสูตรวิดีโอต่อไปนี้ซึ่งจัดทำโดยศาสตราจารย์ Xavier Puig จากมหาวิทยาลัย Pompeu Fabra ซึ่งมีการอธิบายแนวคิดที่สำคัญที่สุดของเครื่องมือทางการเงินเหล่านี้ (9 วิดีโอ - 3 ชั่วโมง 51 นาที)

ดาวน์โหลดไฟล์ต้นฉบับ