การประเมินมูลค่าหลักทรัพย์ทางการเงิน
1.1 การออกหลักทรัพย์ทางการเงิน
1.1.1 Financial Title คืออะไร?
ชื่อทางการเงินคือชื่อทรัพย์สิน (หุ้นของ บริษัท) หรือเครดิตหรือภาระผูกพันที่มีลักษณะและสิทธิที่เป็นมาตรฐาน (แต่ละรายการสำหรับปัญหาที่กำหนดซึ่งมีจำนวนเงินที่ระบุเท่ากันสิทธิในการจ่ายเงินปันผลประเภทเดียวกันโดยอ้างถึงรายการเดียวกัน เส้นบนกระเป๋า ฯลฯ)
ชื่อหนังสือคือเอกสารทางการค้าที่มีการรวมสิทธิในการปกครองแบบส่วนตัวดังนั้นการใช้สิทธิจึงเชื่อมโยงกับการครอบครองสิทธิ์ตามกฎหมาย นอกจากนี้ยังเป็นเอกสารเนื้อหาเครดิตที่มีการรวมสิทธิตามตัวอักษรและแบบอิสระ พื้นฐานของหน่วยงานกำกับดูแลที่อ้างถึงหลักทรัพย์ทางการเงินในประเทศเปรูของเราประกอบด้วยกฎหมายพื้นฐานสามประการ:
การประเมินมูลค่าประเมินมูลค่าของหลักทรัพย์ทางการเงิน-1- กฎหมายหลักทรัพย์ (กฎหมาย 27287 และภาคผนวก) กฎหมายทั่วไปของระบบการเงินและการประกันภัย (กฎหมาย 26702 และประกอบ) กฎบัตรอินทรีย์ของ BCRP (กฎหมายพระราชกฤษฎีกา 26123 และภาคผนวก)
ย่อหน้าที่ตามที่ตีพิมพ์ใน [email protected] ของ 10 กันยายน 2009 จะช่วยให้เราเห็นความสำคัญของการศึกษาของประเภทของหลักทรัพย์นี้"สินทรัพย์ที่ได้รับการจัดการโดยกองทุนรวม บริษัท หลักทรัพย์จัดการถึงสหรัฐ 3,766 ล้าน $, ซึ่งแสดงถึงการเพิ่มขึ้น 33.7% ระหว่างเดือนธันวาคม 2551 ถึงสิงหาคม 2552 การเพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากเงื่อนไขที่ดีขึ้นในตลาดรายได้คงที่และรายได้ผันแปรซึ่งส่งเสริมการฟื้นตัวของสินทรัพย์ที่มีการจัดการ กองทุนรวมที่มีการเติบโตสูงสุดคือกองทุนรวมที่มีรายได้คงที่ (55.8%) ตัวแปรผสมและรายได้ระหว่างประเทศ (42.7%) และดอลลาร์ที่มีรายได้คงที่ (23.6%) จากทั้งหมด 51 ผลิตภัณฑ์ที่มีให้สำหรับผู้ดูแลระบบ 6 คน”
1.2 หลักทรัพย์ตราสารหนี้
บริษัท ต้องการใช้แหล่งทรัพยากรที่แตกต่างกันซึ่งรวบรวมเงินจากตลาด (บุคคลหรือ บริษัท อื่น ๆ ที่ต้องการลงทุน) และตกลงที่จะจ่ายค่าธรรมเนียมคงที่ให้กับผู้เข้าร่วมแต่ละคนสำหรับเงินที่พวกเขาบริจาคให้กับ บริษัท วิธีการรับเงินจากตลาดนี้เรียกว่าการออกพันธบัตร
พันธบัตรคือสัญญาว่าจะจ่าย "ตั๋วสัญญาใช้เงิน" ที่ผู้ออกพันธบัตร (ผู้ "รับ" เงินทุน) ให้แก่ผู้ซื้อพันธบัตร (ผู้ที่ "ให้ยืม" กองทุน)
เป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่ให้สิทธิแก่ผู้ลงทุนในการได้รับการชำระคืนทุนและดอกเบี้ยจากผู้ออกตามข้อกำหนดของเงื่อนไขการออก
ควรสังเกตว่ารัฐบาลระดับชาติระดับภูมิภาคและท้องถิ่นที่มีจุดประสงค์ในการจัดหาเงินงบประมาณส่วนหนึ่งของตนโดยทั่วไปการลงทุนจะออกพันธบัตรด้วย ย่อหน้าต่อจากนั้นเผยแพร่ใน [email protected] วันที่ 28 สิงหาคม 2552 ทำให้เราเห็นกรณีของเทศบาลเมืองลิมา
“ กระทรวงเศรษฐกิจและการเงิน (MEF) อนุญาตให้มีการออกพันธบัตรรัฐบาลในตลาดภายในประเทศเป็นจำนวนเงินสูงสุด 12.3 ล้าน S /.12.3 ล้านที่จะใช้เป็นเงินทุนสำหรับโครงการขยายและฟื้นฟูเส้นทางภายใต้ความรับผิดชอบของเทศบาลเมืองลิมา นครหลวง”.
1.2.1 คุณสมบัติ
พันธบัตรมีลักษณะที่แตกต่างจากหุ้นเนื่องจากมีวัตถุประสงค์เพื่อหาทรัพยากรสำหรับการพัฒนาโครงการแล้วส่งคืนพร้อมผลประโยชน์บางอย่างโดยไม่อนุญาตให้ผู้ที่ลงทุนเป็นเจ้าของส่วนหนึ่งของ บริษัท
ลักษณะของพันธบัตรมีดังนี้:
- พวกเขามีระยะเวลาที่กำหนดโดย บริษัท ที่ออกให้การคืนทุนและดอกเบี้ยของเงินกู้ (การลงทุน) ทำผ่านคูปองซึ่งมีหมายเลขจำนวนเงินและวันที่ชำระเงินที่กำหนดโดย บริษัท ที่ออกเงินดอกเบี้ยที่ได้รับจาก เงินกู้ที่ทำนั้นกำหนดโดย บริษัท ที่ออกพันธบัตรเช่นกันนักลงทุนสามารถขายพันธบัตร (ผู้ที่ได้รับคูปอง) ก่อนที่จะชำระคืนเงินกู้ (การลงทุน) และดอกเบี้ย (กำไร) ให้กับนักลงทุนรายอื่นที่ต้องการซื้อ นักลงทุนรายใหม่นี้จะจ่ายเงินจำนวนหนึ่งให้กับนักลงทุนคนก่อนและตอนนี้นักลงทุนรายใหม่จะได้รับคูปอง
1.2.2 ประเภทของชื่อเรื่อง
- ตามอัตราดอกเบี้ย
- อัตราดอกเบี้ยคงที่
เท่านั้น
เพิ่มขึ้น (“ ก้าวขึ้น”)
- อัตราดอกเบี้ยลอยตัว
อัตราอ้างอิงโดยตรง
อัตราอ้างอิง + "บวก"
- ค่าตัดจำหน่าย
บูรณาการเมื่อครบกำหนด ("กระสุน")
การชำระคืนบางส่วน ค่าธรรมเนียมอาจเหมือนกันหรือต่างกันก็ได้
ด้วยระยะเวลาผ่อนผัน
- ด้วยดอกเบี้ย Zero Coupon
พวกเขาไม่ต้องจ่ายอะไรเลยจนกว่าจะครบกำหนดและจะออกส่วนลด
การจำแนกประเภทของพันธบัตรตามระดับความเสี่ยงโดยหน่วยงานจัดอันดับความเสี่ยงที่สำคัญที่สุดสามแห่ง
| เอสแอนด์พี / ฟิทช์ | มูดี้ส์ | ความหมาย |
| ระดับการลงทุนของพันธบัตร (ความเสี่ยงต่ำ) | ||
| AAA | Aaa | ผู้ลงทุนที่ปลอดภัยที่สุดคุณภาพดีที่สุดคือ บริษัท ที่มีความมั่นคงสูง |
| AA | Aa | คุณภาพพันธบัตรสูงและมีความเสี่ยงระยะยาวเพียงเล็กน้อย |
| ถึง | ถึง | คุณภาพสูงถึงปานกลางมีคุณลักษณะที่แข็งแกร่งหลายประการ แต่ค่อนข้างเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงของสภาวะเศรษฐกิจ |
| BBB | ร้องอย่างแกะ | คุณภาพปานกลางความปลอดภัยเพียงพอในปัจจุบัน แต่อาจไม่น่าเชื่อถือในระยะยาว |
| พันธบัตรความเสี่ยงบางอย่าง | ||
| BB | บริติชแอร์เวย์ | พันธบัตรหรือผู้ออกตราสารหนี้มีองค์ประกอบการเก็งกำไรที่มีความปลอดภัยปานกลาง แต่ไม่พ้นอันตรายโดยสิ้นเชิง |
| B | B | ด้วยความสามารถในการเผชิญกับการชำระเงินในขณะนี้ แต่มีความเสี่ยงที่จะผิดนัดชำระหรือไม่ชำระเงินในอนาคต |
| CCC | Caa | พันธบัตรคุณภาพต่ำพร้อมสัญญาณที่ชัดเจนถึงความเป็นไปได้ในการผิดนัดชำระหนี้ |
| พันธบัตรขยะ (พันธบัตรขยะ) | ||
| กระแสตรง | ไฟฟ้ากระแสสลับ | พันธบัตรคุณภาพที่มีการเก็งกำไรสูงมักจบลงด้วยการผิดนัดชำระ |
| ค | ค | พันธบัตรที่มีการจัดอันดับที่ดีที่สุดในบรรดาตราสารหนี้ที่ยังไม่ผิดนัดชำระเงินมีความเป็นไปได้น้อย |
| D | D | กล่าวอีกนัยหนึ่งก็คือพวกเขาเป็นผู้ที่ไม่อัปเดตการชำระเงิน |
1.2.3 กระบวนการประเมินค่า
มูลค่าของสินทรัพย์ใด ๆ ขึ้นอยู่กับมูลค่าปัจจุบันของ CF ที่คาดว่าสินทรัพย์นั้นจะสร้างขึ้น ในกรณีของพันธบัตร CF ประกอบด้วยการจ่ายดอกเบี้ยตลอดอายุของพันธบัตรบวกผลตอบแทนจากจำนวนเงินต้นที่ยืมโดยทั่วไปคือมูลค่าที่ตราไว้เมื่อพันธบัตรครบกำหนดอายุ
ผู้ถือหุ้นกู้อาจได้รับผลกำไรหรือขาดทุนจากการลงทุนขึ้นอยู่กับว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นหรือลดลงหลังจากซื้อพันธบัตรแล้ว
การเปลี่ยนแปลงใด ๆ ของอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันมีผลกระทบที่แตกต่างกันและตรงกันข้ามกับผู้ถือหุ้นกู้สองประการคือ 1) การเปลี่ยนแปลงมูลค่าปัจจุบันของพอร์ตการลงทุน (ความเสี่ยงด้านราคาของอัตราดอกเบี้ย) และ 2) การเปลี่ยนแปลงอัตราผลตอบแทน ซึ่งสามารถนำ CF จากพอร์ตการลงทุนไปลงทุนใหม่ได้ (ความเสี่ยงจากอัตราการลงทุนซ้ำของอัตราดอกเบี้ย) ยิ่งพันธบัตรมีอายุนานเท่าใดราคาก็จะยิ่งเปลี่ยนแปลงมากขึ้นตามการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย
กล่าวอีกนัยหนึ่งราคาจะเท่ากับผลรวมของกระแสเงินสดที่คิดลดด้วยอัตราที่สอดคล้องกับความเสี่ยงของปัญหา
สูตรคำนวณราคาของพันธบัตรซึ่งใช้แนวคิดของมูลค่าปัจจุบัน (PV) คือ:
ราคาตราสารหนี้ = CF 1 + CF 2 + CF 3 + … + CFn + VFn
(1 + r) (1 + r) 2 (1 + r) 3 (1 + r) n (1 + r) n
ที่อยู่:
CF = การชำระเงินด้วยคูปอง
n = จำนวนการชำระเงิน
r = อัตราดอกเบี้ย (อัตราดอกเบี้ยหรืออัตราผลตอบแทนที่ต้องการ)
FV = มูลค่าที่ตราไว้ (มูลค่าเมื่อครบกำหนดหรือมูลค่าที่ตราไว้)
กราฟิก:
ผลรวมข้างต้นเท่ากับสูตรของมูลค่าปัจจุบันของเงินรายปี
PV = CF x 1 - (1 + r) –n โดยที่ PV = มูลค่าปัจจุบัน
r CF = การชำระเงินด้วยคูปอง
r = อัตราดอกเบี้ย
n = จำนวนงวด
- ตราบใดที่อัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันเท่ากับอัตราคูปองพันธบัตรจะขายตามมูลค่าที่ตราไว้ โดยปกติแล้วอัตราคูปองจะถูกกำหนดให้เท่ากับอัตราดอกเบี้ยที่มีผลบังคับใช้เมื่อมีการออกพันธบัตรดังนั้นในตอนแรกจึงขายเท่าทุนอัตราดอกเบี้ยจะเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา แต่อัตราคูปองจะคงที่ในภายหลัง ตราบใดที่อัตราดอกเบี้ยสูงกว่าอัตราคูปองราคาของพันธบัตรจะลดลงต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ พันธบัตรดังกล่าวเรียกว่าพันธบัตรพรีเมี่ยมตราบใดที่อัตราดอกเบี้ยน้อยกว่าอัตราคูปองราคาของพันธบัตรจะสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้ พันธบัตรดังกล่าวเรียกว่าพันธบัตรส่วนลดมูลค่าตลาดของพันธบัตรจะเข้าใกล้มูลค่าที่ตราไว้เสมอเมื่อใกล้ถึงวันครบกำหนดไถ่ถอนตราบเท่าที่ บริษัท ไม่ล้มละลาย
การกำหนดราคาของพันธบัตรเช่นพอร์ตโฟลิโอเป็นศูนย์
ในการกำหนดราคาของพันธบัตรคูปองเราจะคิดว่ามันเป็นการรวบรวมพันธบัตรคูปองเป็นศูนย์ดังนั้นเราจึงสามารถแสดงราคาของพันธบัตรเป็น
ราคาตราสารหนี้ = CF 1 + CF 2 + CF 3 + … + CFn + VFn
(1 + r) (1 + r) 2 (1 + r) 3 (1 + r) n (1 + r) n
กฎแห่งราคาเดียวบอกเราว่าหากสินทรัพย์สองรายการมีกระแสเงินสดเท่ากันราคาจะต้องเท่ากันมิฉะนั้นจะมีโอกาสในการเก็งกำไรที่จะขจัดความคลาดเคลื่อนนี้
ในตัวอย่างตัวเลขต่อไปนี้เราจะเห็นขั้นตอนในรายละเอียดเพิ่มเติม
ตัวอย่าง: สมมติว่าข้อมูลต่อไปนี้สำหรับห้าพันธะ:
อัตราดอกเบี้ยอัตราผลตอบแทนครบกำหนดอายุ
โบนัส 1 6 0.5 7 99.5169
พันธบัตร 2 6 1 8 98.1139
โบนัส 3 10 1.5 8.5 102.0715
พันธบัตร 4 4 2 8.8 91.3698
โบนัส 5 12 2? ?
มีวัตถุประสงค์เพื่อกำหนดราคาของพันธบัตร 5
กระแสเงินสดที่เกี่ยวข้อง ได้แก่
0.5 ปี 1 ปี 1.5 ปี 2 ปี
โบนัส 1 103
โบนัส 2 3 103
โบนัส 3 5 5 105
โบนัส 4 2 2 2 102
โบนัส 5 6 6 6 106
ด้วยข้อมูลนี้เราสามารถกำหนดปัจจัยส่วนลดได้ดังนี้
103d1 = 99.5169 ดังนั้น d1 = 0.966184
103d2 + 3d1 = 98.1139 ดังนั้น d2 = 0.924421
105d3 + 5d2 + 5d1 = 102.072 ดังนั้น d3 = 0.882081
102d4 + 2d3 + 2d2 + 2d1 = 91.3698 ดังนั้น d4 = 0.841416
ผลตอบแทนโดยปริยายในปัจจัยคิดลดแสดงถึงอัตราที่สามารถลงทุนหรือกู้ยืมเพื่อการลงทุนนั้น ๆ
ดังนั้นราคาของ Bond 5 คือ:
B5 = 6d1 + 6d2 + 6d3 + 106d4 = 105.8262
เกณฑ์การประเมินพื้นฐานคือการจำลองการชำระเงินของสินทรัพย์ที่เป็นปัญหาโดยสร้างพอร์ตโฟลิโอสังเคราะห์ของสินทรัพย์อื่น ๆ การเรียกร้องให้ไม่มีโอกาสในการเก็งกำไรเราจะได้ราคาของสินทรัพย์ที่เราต้องการตีราคา หากราคาตลาดของพันธบัตร 5 แตกต่างจาก 105.8262 จะมีโอกาสในการเก็งกำไร
ในการสร้างผลงานนี้เราจำลองกระแสเงินสดของพันธบัตรแล้ว
102 × 4 = 106
105 × 3 + 2 × 4 = 6
103 × 2 + 5 × 3 + 2 × 4 = 6
103 × 1 + 3 × 2 + 5 × 3 + 2 × 4 = 6, โดยที่ xi แสดงถึงจำนวนพันธบัตรที่ฉันจำเป็นในการจำลองกระแสเงินสดของพันธบัตร 5. สามารถตรวจสอบได้ว่า
99.5169 × 1 + 98.1139 × 2 + 102.0715 × 3 + 91.3698 × 4 = 105.8262
โปรดทราบว่าผลตอบแทนของพันธบัตรคูปองโดยทั่วไปไม่เหมือนกับผลตอบแทนของศูนย์ที่มีอายุเท่ากัน เนื่องจากพันธบัตรคูปองจะจ่ายคูปองก่อนครบกำหนดโดยปกติและจะได้รับส่วนลดตามอัตราโดยนัยของปัจจัยส่วนลดสำหรับแต่ละคูปองซึ่งไม่จำเป็นต้องตรงกับอัตราโดยนัยในปัจจัยส่วนลดหลักเมื่อครบกำหนด. ตัวอย่างเช่นหากโครงสร้างอัตราแสดงถึงอัตราคิดลดที่สูงขึ้นสำหรับเงื่อนไขระยะยาวพันธบัตรคูปองจะมีผลตอบแทนต่ำกว่าศูนย์ที่ครบกำหนดเท่ากัน
4.3 ตราสารทุน
เมื่อ บริษัท ใด บริษัท หนึ่งต้องการเพิ่มทุนทางเลือกหนึ่งก็คือการออกหุ้น มีวิธีอื่นในการเพิ่มทุน แต่ตอนนี้เรามาเน้นที่การออกหุ้นหรือหลักทรัพย์
ด้วยวิธีนี้ บริษัท จะได้รับเงินทุนโดยไม่ต้องมีภาระผูกพันที่จะคืนหรือจ่ายคืนเงินเหล่านั้นให้กับใครก็ตามที่เป็นผู้วางเงินดังนั้นจึงไม่ต้องรับภาระหนี้ โดยการซื้อพวกเขาผู้ที่ลงทุนในพวกเขากลายเป็นเจ้าของคนใหม่ของส่วนหนึ่งของ บริษัท
นักลงทุนคาดหวังว่าเงินทุนของพวกเขาจะแข็งค่าขึ้นเรื่อย ๆ เมื่อ บริษัท เติบโตขึ้น กลไกนั้นง่ายมาก: หากผลกำไรและการเงินของ บริษัท เติบโตอย่างมีสุขภาพดีหุ้นของ บริษัท ก็จะเป็นเช่นนั้นและมูลค่าที่เป็นตัวแทน และในระดับเดียวกับที่ความสามารถในการทำกำไรของหุ้นเพิ่มขึ้นราคาของพวกเขาก็มีแนวโน้มที่จะสูงขึ้นเช่นกัน
ด้วยเหตุนี้แนวโน้มทั่วไปในหมู่นักลงทุนจึงมองหา บริษัท ที่รายได้มีแนวโน้มที่จะเติบโต สมมติว่าผลการดำเนินงานที่ดีของ บริษัท ทำให้ บริษัท มีรายได้ 1.80 ดอลลาร์ต่อหุ้นและมูลค่าตามบัญชีของแต่ละหุ้นคือ 12 ดอลลาร์ นั่นหมายความว่าผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับต่อหุ้นคือ 15% ซึ่งเป็นสัดส่วนที่ไม่สามารถคาดเดาได้ในปัจจุบันเมื่อเทียบกับดอกเบี้ยที่จะได้รับจากการมีเงินในบัญชีออมทรัพย์หรือแม้ว่าจะมีการซื้อหนังสือรับรองการฝากเงินก็ตาม หรือพันธบัตรตั๋วเงินคลังซึ่งเปอร์เซ็นต์ผลตอบแทนต่ำกว่ามาก
นอกจากนี้หุ้นบางตัวจ่ายเงินปันผลโดยปกติปีละครั้ง อย่างไรก็ตามไม่ใช่ทุกคนที่จ่ายเงินปันผลและมุ่งเน้นรายได้ทั้งหมดไปที่การเพิ่มมูลค่าของหุ้น
1.3.1 คุณสมบัติ
1.3.1.1 เกี่ยวกับสภาพคล่อง:
สภาพคล่องของหุ้นเกี่ยวข้องกับความสะดวกสบายมากขึ้นหรือน้อยลงซึ่งนักลงทุนรายใดสามารถซื้อหรือขายเอกสารเหล่านี้ในตลาดได้ สภาพคล่องเป็นแนวคิดที่สัมพันธ์กันเนื่องจากไม่สามารถระบุได้อย่างชัดเจนว่าเมื่อใดกระดาษเป็นของเหลวหรือไม่อย่างไรก็ตามเป็นไปได้ที่จะสร้างการเปรียบเทียบระดับของสภาพคล่องระหว่างการกระทำที่แตกต่างกันผ่านพารามิเตอร์บางอย่างเช่น:
- จำนวนเงินที่มีการซื้อขาย (วันที่ทำธุรกรรมเทียบกับวันทำการทั้งหมดของช่วงเวลานั้น) มูลค่าการซื้อขาย (หุ้นที่ซื้อขายเมื่อเทียบกับยอดคงเหลือทั้งหมด)
ดังนั้นหุ้นที่มีธุรกรรมการแสดงตนและการหมุนเวียนในระดับสูงจะมีสภาพคล่องมากกว่าหุ้นอื่น ๆ ที่มีระดับปานกลางมากกว่า
ในช่วงที่ตลาดหุ้นมีความผันผวนอย่างมากสภาพคล่องของหุ้นมีแนวโน้มที่จะเน้นโดยเฉพาะ บริษัท ที่มีการกระจายทุนให้กับผู้ถือหุ้นจำนวนมาก
1.3.1.2 เกี่ยวกับผลตอบแทน:
ความสามารถในการทำกำไรของส่วนแบ่งมาจากเงินปันผลที่ได้รับและกำไรจากการลงทุนที่สร้างความแตกต่างของราคาระหว่างช่วงเวลาของการซื้อและการขาย
เงินปันผลขึ้นอยู่กับผลประกอบการของ บริษัท และในขอบเขตที่เป็นไปในเชิงบวกและถาวรผู้ถือหุ้นจะสามารถมีการจ่ายเงินปันผลที่มั่นคงตลอดเวลา
เป็นสิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้ว่าในภาวะเศรษฐกิจที่ดีผลตอบแทนของส่วนแบ่งจะมากกว่าทางเลือกอื่น ๆ เสมอเช่นตราสารหนี้เนื่องจากความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องในแต่ละทางเลือกนั้นแตกต่างกัน
1.3.1.3 เกี่ยวกับความเสี่ยง:
การลงทุนใด ๆ ในตลาดหุ้นมีปัญหาความเสี่ยงโดยปริยายโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเป็นการลงทุนในตลาดหุ้น
โดยพื้นฐานแล้วราคาหุ้นมีความผันแปรและสามารถขึ้นหรือลงได้ตามพฤติกรรมของปัจจัยทางการเมืองเศรษฐกิจการเงิน ฯลฯ ความคาดหวังมีบทบาทพื้นฐานในความผันผวนของราคาและในหลาย ๆ กรณีเมื่อความคาดหวังเหล่านี้ถูกถ่ายโอนจากส่วนบุคคลไปสู่ระดับส่วนรวมความคาดหวังเหล่านี้จะกำหนดแนวโน้มเชิงบวกหรือเชิงลบที่สังเกตได้ในตลาด
การลงทุนในหุ้นหมายถึงการยอมรับความเสี่ยงที่ต้องชดเชยไม่ทางใดก็ทางหนึ่งเพื่อไม่ให้ทรัพยากรถูกโอนไปยังทางเลือกอื่นที่ปลอดภัยกว่าซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการจัดหาเงินทุนของ บริษัท ผ่านระบบนี้ องค์ประกอบสำคัญที่ช่วยให้การลงทุนในหุ้นคือความสามารถในการทำกำไรหรือผลตอบแทนที่คาดหวัง
ยิ่งสมมติว่ามีความเสี่ยงสูงเท่าไหร่ผลตอบแทนก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้นนั่นคือความเสี่ยงสูงจะถูกลงโทษด้วยอัตราผลตอบแทนที่สูง
1.3.2 ประเภทของตราสารทุน
1.3.2.1 หุ้นทุนหรือหุ้นสามัญ
ประวัติความเป็นมาของหุ้นย้อนหลังไปถึง บริษัท Favercham Oyster Fishery แห่งแรกซึ่งออกชื่อให้กับ บริษัท ในปี 1,198 ในเวลานั้นมีความสนใจอย่างมากในการค้าขายกับดินแดนใหม่ แต่กิจกรรมนี้มีความเสี่ยงและมีราคาแพงมาก การเดินทางอาจใช้เวลาหลายปีและความแน่นอนที่เรือจะกลับมาได้ก็ลดลงอย่างมาก แม้แต่คนรวยก็ไม่อยากลงทุนแม้ว่าผลตอบแทนจะสูงมากก็ตาม
นี่คือจุดกำเนิดของ บริษัท "ร่วม" ที่อนุญาตให้ผู้คนจำนวนมากร่วมผจญภัยได้ หากเรือไม่กลับมาการสูญเสียก็ลดลงและอนุญาตให้นักลงทุนกระจายความเสี่ยงนี้ใน "การเดินทางหรือการผจญภัย" ต่างๆ
สิ่งนี้แสดงให้เราเห็นถึงความคล้ายคลึงกันกับ บริษัท ปัจจุบันที่จดทะเบียนหรือจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ในตอนแรกทรัพย์สินจะถูกแยกออกจากผู้บริหารของ บริษัท (หรือการเดินทาง) แม้ว่าเจ้าของจะสามารถแสดงความคิดเห็นหรือพูดคุยเกี่ยวกับเส้นทางการเดินทางหรือวัตถุประสงค์ที่ขอกับ บริษัท นี้ได้ การอภิปรายในวันนี้เรียกว่าสิทธิในการลงคะแนนเสียง
เมื่อเรือเริ่มออกเดินทางนักลงทุนจะไม่สามารถควบคุมเรือได้อีกต่อไปเนื่องจากขึ้นอยู่กับกัปตัน ด้วยเหตุนี้ทั้งนักลงทุนในศตวรรษที่ 18 และนักลงทุนปัจจุบันจึงเดิมพันกับการจัดการที่ดีหรือทิศทางของ บริษัท (หรือเรือ) ความคล้ายคลึงกันประการที่สองหมายถึงความจริงที่ว่านักลงทุนคาดหวังว่าจะได้รับผลประโยชน์ตามสัดส่วนของการลงทุนหากพวกเขาให้เงินมากกว่าที่พวกเขาคาดว่าจะได้รับผลประโยชน์มากกว่าคนอื่นที่ให้น้อยกว่า
นอกจากนี้ยังมีความแตกต่างเช่นข้อเท็จจริงที่ว่าเมื่อการเดินทางสิ้นสุดลงทั้งเรือและทรัพย์สินของเรือก็ถูกชำระบัญชี ผลที่ได้คือการกระจายในหมู่นักลงทุน ในทางกลับกันอายุของ บริษัท นั้นยาวนานกว่ามากและทรัพย์สินของ บริษัท จะขายได้ก็ต่อเมื่อมีการเลิกกิจการเท่านั้น สิ่งที่นักลงทุนได้รับตอบแทนคือการกระจายผลกำไรที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่กำหนดและในตลาดหุ้นเรียกว่าเงินปันผล
ด้วยเหตุนี้เราสามารถพูดได้ว่า บริษัท แห่งหนึ่งเกิดจากความคิดริเริ่มของกลุ่มคนที่ต้องการดำเนินโครงการ ในการทำเช่นนี้พวกเขาต้องการทรัพย์สินต่าง ๆ ไม่ว่าจะเป็นที่ดินอาคารเครื่องจักรบุคลากรและอื่น ๆ เพื่อจ่ายเป็นทุนนี้พวกเขาต้องการเงินที่หามาได้ด้วยวิธีต่างๆ:
- ของผู้ถือหุ้น: เป็นที่รู้จักกันในชื่อทุนใหม่ของเงินกู้ของธนาคาร: เรียกว่าหนี้ทรัพยากรของตัวเองหรือผลกำไรที่เกิดจากธุรกิจหากเราพูดถึง บริษัท ที่อยู่ระหว่างดำเนินการ
หากแหล่งเงินทุนได้รับจากผู้ถือหุ้นพวกเขาจะได้รับ "ใบรับรองหรือใบรับรอง" ของการมีส่วนร่วมของพวกเขา นี่คือหุ้นและเจ้าของของพวกเขาเรียกว่าผู้ถือหุ้น ผู้ถือหุ้นเหล่านี้มีสิทธิเหนือ บริษัท ดังต่อไปนี้:
- พวกเขาสามารถให้ความเห็นเกี่ยวกับผู้บริหารของ บริษัท ได้ (ตามสัดส่วนของจำนวนหุ้นที่ผู้ถือหุ้นเป็นเจ้าของหุ้นทั้งหมดของ บริษัท) นั่นคือพวกเขามีสิทธิ์ในการลงคะแนนพวกเขาสามารถขายหุ้นได้ตลอดเวลาคุณสามารถบริจาคเพิ่มเติมได้ ให้กับธุรกิจตามการมีส่วนร่วมของคุณใน บริษัท คุณสามารถได้รับผลประโยชน์และในกรณีของการชำระบัญชีของ บริษัท คุณมีสิทธิ์เป็นส่วนหนึ่งของ บริษัท
1.3.2.2 การดำเนินการลงทุน
ในประเทศของเราการสร้างหุ้นเพื่อการลงทุนมีขึ้นตั้งแต่ปี 2520 พร้อมกับระบอบการปกครองของชุมชนแรงงานซึ่งมีการสร้างการดำเนินการด้านแรงงาน (หุ้นการลงทุนในปัจจุบัน) เพื่อให้การมีส่วนร่วมใน บริษัท กับคนงานจาก เหมือน. นโยบายนี้ต้องการให้คนงานของ บริษัท มีส่วนร่วมในผลประโยชน์และผลกำไรทั้งหมดที่พวกเขาสร้างขึ้นโดยไม่สามารถตัดสินใจในการจัดการได้
เมื่อเวลาผ่านไปหุ้นเหล่านี้ก็กลายเป็น "Work Shares" ซึ่งมีผลบังคับใช้จนถึงเดือนธันวาคม 1998 เมื่อเปลี่ยนชื่อเป็นหุ้นเพื่อการลงทุนตามกฎหมายหมายเลข 27028
ทุกวันนี้หุ้นเพื่อการลงทุนไม่ได้ตอบสนองจุดประสงค์ที่กระตุ้นให้เกิดการสร้าง ทุกคนสามารถได้มาโดยไม่จำเป็นต้องเป็นคนงานของ บริษัท และสามารถเป็นเจ้าหนี้ผลประโยชน์ที่ บริษัท สร้างขึ้นได้
หุ้นที่ลงทุนมีสิทธิดังต่อไปนี้:
- คุณสามารถขายหุ้นของคุณได้ตลอดเวลาคุณสามารถบริจาคเพิ่มเติมให้กับธุรกิจตามการมีส่วนร่วมของคุณใน บริษัท คุณสามารถรับผลประโยชน์และในกรณีของการชำระบัญชีของ บริษัท คุณมีสิทธิ์เป็นส่วนหนึ่งของพวกเขามีความแตกต่างที่ไม่ซ้ำกันในส่วนที่เกี่ยวกับ ต่อหุ้นทุน: พวกเขาไม่มีสิทธิออกเสียงกล่าวคือไม่มีความเห็นในการตัดสินใจของ บริษัท
การจำแนกตามระดับความเสี่ยง
การตอบสนองต่อพฤติกรรมและระดับความเสี่ยงเรายังสามารถจำแนกประเภทของตราสารทุนในลักษณะที่แตกต่างจากลักษณะทางกฎหมายที่อธิบายไว้ก่อนหน้านี้ ด้านล่างเราแสดงรายการหมวดหมู่ที่ได้รับการยอมรับมากที่สุด:
ที่ด้านบนของการจำแนกประเภทคือชิปสีฟ้าที่เรียกว่า จากนั้นก็มีหุ้นเติบโต หุ้นวัฏจักร (หุ้นวัฏจักร) และหุ้นเก็งกำไร (หุ้นเก็งกำไร) ซึ่งตามชื่อของพวกเขาระบุว่าผู้ที่คาดเดาความผันผวนของมูลค่าเหล่านี้ในตลาดมีแนวโน้มที่จะลงทุน
หุ้นบลูชิพเป็นที่ต้องการในตลาดหุ้น บริษัท เหล่านี้เป็น บริษัท ที่มีฐานะทางการเงินและมีชื่อเสียงมายาวนานซึ่งแสดงให้เห็นถึงความมั่นคงและผลการดำเนินงานที่ยั่งยืนในช่วงเวลาหนึ่งและได้จ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นของพวกเขาไม่เพียง แต่ในช่วงเวลาที่ดีเท่านั้น แต่ยังอยู่ในภาวะไม่ดีด้วย (ใน BVL: Volcan, Atacocha, Cerro Verde, Minsur, BBVA Banco Continental, Banco de Crédito, Aceros Arequipa, Telefónicaและอื่น ๆ)
หุ้นเติบโตสอดคล้องกับ บริษัท ที่ระบุถึงศักยภาพในการเติบโตที่ดีในอนาคต ในความเป็นจริงนักลงทุนบางประเภทมักจะทุ่มทุนส่วนใหญ่ในหลักทรัพย์ประเภทนี้ตามกลยุทธ์ที่แม่นยำเพื่อเพิ่มการลงทุน บริษัท เหล่านี้มีแนวโน้มที่จะนำรายได้กลับมาลงทุนใหม่เพื่อขยายธุรกิจในอนาคตดังนั้นพวกเขาจึงมักจ่ายเงินปันผลเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลย ราคาตลาดของหุ้นเหล่านี้อาจผันผวนอย่างรวดเร็วมากกว่าหลักทรัพย์อื่น ๆ
การดำเนินการเกี่ยวกับรายได้คือการสร้างรายได้ให้กับนักลงทุนอย่างสม่ำเสมอ กุญแจสำคัญคือการเลือก บริษัท ที่ผลิตภัณฑ์หรือบริการสร้างผลตอบแทนสูงกว่าผลตอบแทนเฉลี่ยของ บริษัท เดียวกัน เมื่อเลือกส่วนแบ่งรายได้สิ่งสำคัญคืออุตสาหกรรมที่ บริษัท เป็นอยู่นั้นอยู่ในตำแหน่งที่เกี่ยวข้อง
หุ้นวัฏจักรถูกกำหนดโดยข้อเท็จจริงที่ว่ารายได้ของ บริษัท เหล่านี้มักจะเปลี่ยนแปลงไปในบางช่วงเวลา ซึ่งรวมถึงผู้ที่ราคาสูงขึ้นเมื่อมีช่วงเศรษฐกิจที่ดีและลดลงเมื่อเกิดการย้อนกลับ บางครั้งความผันผวนของหุ้นเหล่านี้เป็นลักษณะเฉพาะของทั้งภาคส่วนหรืออุตสาหกรรมที่พวกเขาอยู่
อย่างไรก็ตามโดยทั่วไปมีหุ้นที่ค่อนข้างคงที่ในช่วงเวลาที่ตลาดลดลง ตัวอย่างที่มีลักษณะเฉพาะมากที่สุด ได้แก่ บริษัท อาหารผู้ผลิตยาและระบบสาธารณูปโภคซึ่งประสบปัญหาน้อยกว่าในช่วงเศรษฐกิจถดถอย
1.3.3 กระบวนการประเมินค่า
ดังที่เราได้กล่าวไว้ในหัวข้อ 3.2 วิธีการประเมินมูลค่า บริษัท นักวิเคราะห์ใช้แนวคิดเรื่องมูลค่าเวลาของเงินเพื่อประเมินมูลค่าทางการเงินหรือทรัพย์สินที่แท้จริง
การอัปเดตหรือลดกระแสเศรษฐกิจในอนาคตเรียกว่าการประเมินมูลค่าแบบไดนามิกเนื่องจากไม่ได้เข้าร่วมกับสถานการณ์ส่วนของผู้ถือหุ้นในช่วงเวลาหนึ่ง แต่เป็นการสืบทอดกระแสหรือรายได้ที่ผันแปรในช่วงเวลาหนึ่ง
วิธีการประเมินค่าแบบไดนามิกมักเริ่มต้นจากหรืออย่างน้อยก็เข้ากันได้กับสูตรพื้นฐานที่เรียกว่า "หลักการพื้นฐานของการประเมินมูลค่า" การพัฒนาแนวทางนี้เรียกว่าการวิเคราะห์มูลค่าพื้นฐาน อาจหมายถึงเงินทุนของ บริษัท เองโดยรวมหรือการประมาณราคาตลาดของหุ้นหรือแพคเกจหุ้น
จากมุมมองทางทฤษฎีหน้าที่หลักคือการกำหนดมูลค่าของ บริษัท หรือสินทรัพย์เป็นมูลค่าปรับปรุงของผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ที่จะสร้างขึ้น
มูลค่าของหุ้นจะพบในลักษณะเดียวกับมูลค่าของสินทรัพย์ทางการเงินอื่น ๆ นั่นคือมูลค่าปัจจุบันของ CF ปัจจุบันที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในอนาคต CF ที่คาดหวังประกอบด้วยสององค์ประกอบ: 1) เงินปันผลที่คาดว่าจะได้รับใน c / ปีและ 2) ราคาที่นักลงทุนคาดว่าจะได้รับเมื่อพวกเขาขายหุ้น ราคาสุดท้ายที่คาดหวังสำหรับหุ้นรวมถึงผลตอบแทนจากการลงทุนบวกกำไรจากการลงทุน
สมการพื้นฐานสำหรับการประเมินมูลค่าหุ้นจะคล้ายกับสมการของพันธบัตร ส่วนประกอบของ CFs มีการเปลี่ยนแปลงอะไรบ้าง อันดับแรกให้นึกถึงนักลงทุนที่ซื้อหุ้นด้วยความตั้งใจที่จะถือมันตลอดไป ในกรณีนี้สิ่งที่เขาจะได้รับคือกระแสของเงินปันผลและมูลค่าของหุ้นในวันนี้คำนวณเป็นมูลค่าปัจจุบันของเงินปันผลที่ไม่มีที่สิ้นสุด
| มูลค่าหุ้น = P 0 = S | Div t |
| (1 + r s) t |
สำหรับนักลงทุนรายย่อย CF ที่คาดหวังจะประกอบด้วยเงินปันผลที่คาดว่าจะได้รับบวกราคาขายที่คาดหวังสำหรับหุ้น อย่างไรก็ตามราคาขายที่นักลงทุนทั่วไปได้รับจะขึ้นอยู่กับเงินปันผลที่นักลงทุนในอนาคตคาดหวัง ดังนั้นสำหรับนักลงทุนในปัจจุบันและอนาคตทั้งหมด CFs ที่คาดหวังควรขึ้นอยู่กับเงินปันผลในอนาคตที่คาดว่าจะได้รับ ดังนั้นสมการจึงใช้ได้ไม่ว่านักลงทุนในปัจจุบันจะวางแผนไว้สำหรับการดำเนินการใด
สมการเป็นแบบจำลองการประเมินมูลค่าหุ้นโดยทั่วไปในแง่ที่รูปแบบเวลาของ Div tอาจขึ้นอยู่กับพฤติกรรมใด ๆ อย่างไรก็ตามการไหลของเงินปันผลที่คาดการณ์ไว้มักจะเป็นไปตามรูปแบบ
โดยทั่วไปในการใช้สูตรตัวเลขเหล่านี้เราจะถือว่ามีข้อมูลที่สมบูรณ์แบบ (โดยไม่มีข้อ จำกัด หรือค่าใช้จ่าย) เกี่ยวกับผลกำไรของ บริษัท นโยบายการจ่ายเงินปันผลแผนการลงทุนราคา ฯลฯ
ในกรณีของหุ้นตัวแปรรายได้จะได้รับจากเงินปันผล
r = Div
พีที
มีการควบคุมผลประโยชน์ที่ไม่แสวงหาผลตอบแทนทางการเงิน แต่เป็นผลประโยชน์เชิงกลยุทธ์ที่เกี่ยวข้องกับความเป็นผู้นำในตลาดผลิตภัณฑ์และบริการ เงินปันผลที่จะได้รับน้อยที่สุด มันเป็นเรื่องที่น่าสนใจที่จะไม่จ่ายเงินปันผลเพื่อนำไปลงทุนใหม่ในกิจกรรมที่เสริมให้กับผู้ถือหุ้นที่มีอำนาจควบคุม รวมอยู่ในแนวคิดนี้คือการปิด บริษัท ที่ซื้อกิจการโดยกำจัดคู่แข่ง
ความสามารถในการทำกำไรทางอ้อมหรือโดยปริยาย: การเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์ทางการเงิน ความสามารถในการทำกำไรนี้อาจสอดคล้องกับส่วนที่เป็นสัดส่วนของเงินปันผลที่เกิดขึ้นและไม่ถึงกำหนดชำระ
r = Δ P t โดยที่: Δ P t = P t - P (t-1)
พีที
โดยทั่วไปผลตอบแทนที่นักลงทุนคาดหวังจะเป็นผลรวมของผลตอบแทนโดยปริยายและชัดเจน:
r = Div + Δ P t
พีที
ในแนวทางนี้นโยบายการจ่ายเงินปันผลเป็นปัจจัยที่เกี่ยวข้องกับความคาดหวังของนักลงทุนที่ 'มีเหตุผล' เกี่ยวกับรายได้และทรัพย์สิน นี่ถือเป็น "การแสดงออกของความสามารถในการทำงานสูงสุด" ของสิ่งที่เรียกว่าการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานอย่างไรก็ตามมันไม่ได้เป็นเพียงแนวทางเชิงทฤษฎีเนื่องจากไม่สามารถเป็นกรณีที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้ได้มูลค่าปัจจุบันโดยใช้เพื่อรับมูลค่าของ บริษัท ภายใน ของช่วงเวลาหนึ่ง
1.4 การประยุกต์ใช้วิธีการประเมินค่ากับ บริษัท เปรู
1.4.1กรณี: การประเมินมูลค่าหุ้นลงทุนของ Minsur SA
หุ้นของInversión de Minera del Sur SA (MinsurI1) คิดเป็น 7.0346% ของ Selective Index ของ Lima Stock Exchange (ISBVL) ซึ่งเป็นหุ้นแบบไดนามิกมาก (สภาพคล่อง 100%) นอกเหนือจากการมีข้อมูลจำนวนมาก ของ บริษัท ซึ่งมีการดำเนินงานทั้งหมดในเปรู นั่นคือเหตุผลที่เรานำมาเป็นแบบอย่างในการดำเนินการแบบฝึกหัดการประเมินมูลค่าดังต่อไปนี้
ข้อมูล บริษัท ทั่วไป
Minsur SA ก่อตั้งขึ้นและเริ่มดำเนินการเมื่อวันที่ 6 ตุลาคม พ.ศ. 2520 ผ่านการเปลี่ยนแปลงสาขาในเปรูของ Minsur Partnership Limited ของบาฮามาสชื่อว่า Minsur Sociedad Limitada ซึ่งดำเนินการในเปรูตั้งแต่ปีพ. ศ. 2509
กิจกรรมของ บริษัท อยู่ภายใต้การควบคุมโดยกฎหมายเหมืองแร่ทั่วไป บริษัท เป็น บริษัท ย่อยของ Inversiones Breca SA ซึ่งเป็น บริษัท ที่มีภูมิลำเนาอยู่ในเปรูซึ่งถือหุ้นร้อยละ 98.74 ซึ่งเป็นหุ้นทุนของ บริษัท
กิจกรรมหลักคือการผลิตโลหะดีบุกที่ผลิตในโรงหล่อที่ตั้งอยู่ในเมืองปิสโก โลหะดีบุกผลิตโดยใช้ดีบุกเข้มข้นที่สกัดจากเหมืองซานราฟาเอลซึ่งตั้งอยู่ในเขตปูโน 99% ของโลหะดีบุกที่ผลิตโดย บริษัท จำหน่ายในตลาดต่างประเทศผ่านตัวแทนขาย
การบริหารการดำเนินงานของโรงหล่ออยู่ในความดูแลของ Funsur SA ตามเงื่อนไขของสัญญาการจัดการโครงการการบริหารและการดำเนินงานที่ลงนามในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2537
การประเมินมูลค่า บริษัท
ราคาดีบุกที่สูงทำให้ฐานะทางการเงินของ บริษัท ดีขึ้น
การรวมกันของราคาระหว่างประเทศที่ไม่สามารถเอาชนะได้กับการผลิตผลิตภัณฑ์กลั่นดีบุกที่สูงขึ้นมีส่วนช่วยปรับปรุงอัตรากำไรทางการเงินของ บริษัท ได้อย่างมากทำให้สามารถลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานการขุดเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพของกระบวนการผลิตซึ่งเป็นสิ่งที่ใหญ่ที่สุดที่อ้างถึง การใช้ก๊าซธรรมชาติเป็นเชื้อเพลิง
เมื่อเร็ว ๆ นี้ราคาดีบุกระหว่างประเทศแตะระดับ 11,158 เหรียญสหรัฐต่อ MT ที่ไม่ได้สังเกตมาตั้งแต่ปี 2532 หลังจากลดการผลิตในอินโดนีเซียและความเสี่ยงของการจัดหาแร่จากโบลิเวียที่ลดลงซึ่งทั้งสองประเทศมีส่วนรับผิดชอบต่อ 35% ของอุปทานโลกตาม สามารถดูได้ในตารางราคาดีบุกรายเดือนใน LME ในทำนองเดียวกันราคาดีบุกได้รับการสนับสนุนจากแนวโน้มการบริโภคแร่ธาตุที่มากขึ้นเพื่อทดแทนตะกั่วตามการห้ามด้านสิ่งแวดล้อมในสหภาพยุโรปที่ป้องกันไม่ให้ใช้ในผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์ที่จำหน่ายภายในกลุ่ม 25 ประเทศซึ่งเป็นการตัดสินใจที่ จีนญี่ปุ่นและเกาหลีจะปฏิบัติตาม
ในด้านการผลิต บริษัท จดทะเบียนการเติบโตอย่างต่อเนื่องในระดับการบำบัดการทำเหมืองซึ่งได้จับมือกับแร่ที่สกัดได้เกรดต่ำกว่าซึ่งได้รับการเน้นย้ำในปี 2546 เมื่อเริ่มการขุด การฟื้นตัวของราคาโลหะในตลาดโลก การผลิตผลิตภัณฑ์กลั่นได้รับการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาอันเป็นผลมาจากการสกัดแร่ในระดับที่สูงขึ้นและการลงทุนในเครื่องจักรอุปกรณ์และโครงสร้างพื้นฐานที่อนุญาตให้เพิ่มระดับการฟื้นตัวของดีบุกในปริมาณเข้มข้น โครงสร้างรายได้ของ บริษัท มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาซึ่งแสดงให้เห็นถึงความพึงพอใจอย่างชัดเจนสำหรับการค้าผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าเพิ่มที่สูงขึ้น (ดีบุกโลหะ) ในระดับตลาดสหรัฐฯยังคงเป็นจุดหมายปลายทางหลักในการส่งออกโดยในปี 2548 มีรายได้ 54.7% ตามมาด้วยยุโรป (38.8%) และอเมริกาใต้ (5.5%) Minsur SA ในอดีตมีการเปิดตัวในตลาดท้องถิ่นเพียงเล็กน้อยในปี 2548 พวกเขาขาย 1.0% ของการผลิตในตลาดเปรู
| ราคาดีบุกรายเดือนเฉลี่ยใน London Metal Exchange (LME) | ||||
| เดือน | ราคา | Contango (ย้อนกลับ) | หุ้น LME | |
| Jan-06 | 7,051 ดอลลาร์สหรัฐ | US $ 19 | 16165 | |
| ก.พ. 06 | 8,135 ดอลลาร์สหรัฐ | (29 ดอลลาร์สหรัฐ) | 15470 | |
| มี.ค. 06 | 7,939 เหรียญสหรัฐ | 38 เหรียญสหรัฐ | 14820 | |
| เมษายน 06 | 8,853 เหรียญสหรัฐ | 43 เหรียญสหรัฐ | 13945 | |
| พ.ค. 06 | 8,837 ดอลลาร์สหรัฐ | 55 เหรียญสหรัฐ | 12,795 | |
| Jun-06 | 7,896 เหรียญสหรัฐ | 49 เหรียญสหรัฐ | 12045 | |
| Jul-06 | 8,350 ดอลลาร์สหรัฐ | 37 ดอลลาร์สหรัฐ | 11095 | |
| ส.ค. 06 | 8,502 เหรียญสหรัฐ | 0 ดอลลาร์สหรัฐ | 11635 | |
| ก.ย. 06 | 9,039 เหรียญสหรัฐ | (23 ดอลลาร์สหรัฐ) | 11505 | |
| ต.ค. 06 | 9,768 เหรียญสหรัฐ | (98 ดอลลาร์สหรัฐ) | 11985 | |
| พ.ย. 06 | 10,079 ดอลลาร์สหรัฐ | (55 ดอลลาร์สหรัฐ) | 12175 | |
| ธ.ค. 06 | US $ 11,158 | (125 ดอลลาร์สหรัฐ) | 12970 | |
ที่มา: CRU Monitor Tin
ผลการดำเนินงานของ Minsur SA สำหรับไตรมาสที่ 4 ปี 2549 (ไตรมาส 4/49)
ในช่วงปี 2549 ผลกำไรสะสมของ Minsur SA และ บริษัท ย่อยเติบโต 24.8% (ในสกุลเงินดอลลาร์) เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า พฤติกรรมนี้ได้รับการอธิบายโดยส่วนใหญ่:
- การเติบโตขึ้น 16.0% ในรายได้รวมของ บริษัท อันเป็นผลมาจากปริมาณการขายดีบุกที่สูงขึ้นและนอกจากนี้การเปลี่ยนแปลงของราคาระหว่างประเทศของแร่ ในช่วงปี 2549 ราคาดีบุกสูงถึงเฉลี่ย 8,220 ล้านดอลลาร์สหรัฐซึ่งสูงกว่าราคาเฉลี่ยที่จดทะเบียนในปี 2548 7.0%
- การรับรู้กำไรจากการเพิ่มขึ้นของมูลค่ายุติธรรมของสัญญาในอนาคตที่ทำโดย Minsur SA กับ London Metal Exchange
- รายได้อื่นที่เติบโตขึ้น 567.9% อันเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนเพื่อขาย (หุ้นของ Rimac Internacional และ Explosivos SA) ที่ Minsur SA เป็นเจ้าของด้วยมูลค่า 17.2 ล้านเหรียญสหรัฐ
แนวโน้มและผลการประเมิน
องค์ประกอบหลักที่ต้องพิจารณาเพื่อวิเคราะห์ประสิทธิภาพของ Minsur SA ในปีต่อ ๆ ไปมีดังต่อไปนี้:
พฤติกรรมของภาค:
รายได้ของ Minsur SA แสดงให้เห็นถึงความอ่อนไหวสูงต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาดีบุกระหว่างประเทศ (ความเสี่ยงด้านราคาสินค้าโภคภัณฑ์) สำหรับปี 2549 แร่นี้มีมูลค่าเฉลี่ยต่อปีที่ 8,563 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันซึ่งสูงกว่าที่จดทะเบียนในปีที่แล้ว 16.0% พฤติกรรมที่เพิ่มขึ้นนี้จะอธิบายโดยพื้นฐานจากมุมมองของตลาดทางกายภาพที่มีลักษณะการขาดดุลเล็กน้อยใกล้ 1,000 ตันซึ่งตรงข้ามกับการเกินดุล 4,000 ตันที่ลงทะเบียนในช่วงปี 2548 การขาดดุลที่อ้างถึงจะอธิบายโดย: i) อุปทานที่ลดลง แร่จากอินโดนีเซียซึ่งเป็นผู้ผลิตรายใหญ่อันดับสองของโลกรองจาก PT Timah ซึ่งเป็นผู้ผลิตดีบุกรายใหญ่อันดับสองของโลกประกาศลดการผลิตประจำปีลง 8.0% 3ii) การปิด บริษัท กลั่นน้ำมันเอกชนสามแห่งที่ตั้งอยู่บนเกาะ Bangka (อินโดนีเซีย) โดยรัฐบาลหลังจากมีปัญหาเกี่ยวกับใบอนุญาตการขุดและ iii) การบริโภคดีบุกในผลิตภัณฑ์กลั่นทั่วโลก (ประมาณ 380,000 ตัน) นำโดยอุปสงค์ของจีน ในบริบทของการห้ามด้านสิ่งแวดล้อมในยุโรปซึ่งขัดขวางการทำตลาดผลิตภัณฑ์เครื่องใช้ไฟฟ้าในครัวเรือนที่มีสารตะกั่วเป็นตัวประสาน
สำหรับปี 2550 คาดว่าแร่ดีบุกจะยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้นโดยเฉพาะในช่วง IS07 ซึ่งมีราคาเฉลี่ยต่อปีที่ 9,811 เหรียญสหรัฐต่อตันซึ่งเพิ่มขึ้น 12.8% เมื่อเทียบกับราคาปี 2549 แนวโน้มนี้ เป็นไปตามการประมาณการของตลาดทางกายภาพที่มีการขาดดุลประมาณ 3,000 ตันหลังจากความต้องการแร่ที่เพิ่มขึ้นหลังจากเสร็จสิ้นการห้ามด้านสิ่งแวดล้อมในยุโรปหนึ่งปีเต็ม สำหรับระยะยาวราคาเฉลี่ย 7,629 เหรียญสหรัฐต่อ MT ถือเป็นระดับที่ใกล้เคียงกับราคาเฉลี่ยต่อปีของดีบุกในแง่จริงในช่วง 20 ปีที่ผ่านมารวมถึงช่วงเวลาที่คาดการณ์ไว้ (2549-08)
พฤติกรรมของ บริษัท:
ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้ารายได้จากการดำเนินงานของ Minsur SA จะเป็นไปตามแนวโน้มของการผลิตดีบุกโลหะและราคาของแร่ในตลาดโลก สำหรับปี 2549 มีการคาดการณ์ว่า บริษัท จะมียอดขายเพิ่มขึ้น 13.6% อันเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของราคาดีบุกและปริมาณที่ขายแร่ในผลิตภัณฑ์กลั่น สำหรับปี 2550 คาดว่ารายได้จะยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้นโดยเพิ่มขึ้น 3.9% เมื่อเทียบกับระดับที่ทำได้ในปีที่แล้วหลังจากราคาดีบุกในตลาดโลกสูงขึ้น
เกี่ยวกับต้นทุนการดำเนินงานในช่วงปี 2549 บริษัท จดทะเบียนเพิ่มขึ้น 6.4% ในรายการซึ่งอธิบายได้ 66.9% โดยต้นทุนการบำบัดการขุดที่สูงขึ้นหลังจากการสกัดแร่เกรดต่ำที่เพิ่มขึ้นและในระดับที่น้อยลง ไปจนถึงการจ่ายค่าลิขสิทธิ์การขุดที่ใหญ่ที่สุดซึ่งมีมูลค่ารวม 7.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
อีกปัจจัยหนึ่งที่จะส่งผลกระทบต่อผลประกอบการของ บริษัท ในปีต่อ ๆ ไปเกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของเงินลงทุนที่พร้อมขายที่ บริษัท เป็นเจ้าของ สำหรับปี 2549 คาดว่า บริษัท จะรับรู้รายได้อันเป็นผลมาจากราคาที่สูงขึ้นของหุ้นสามัญของ Rimac Internacional และ Explosivos SA ที่ Minsur SA เป็นเจ้าของด้วยมูลค่าเกือบ 25.5 ล้านเหรียญสหรัฐสำหรับปี 2550 เพิ่มขึ้นเพียง 1.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐหลังจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่จดทะเบียนใน BVL ในช่วงปีที่แล้ว อย่างไรก็ตามในปี 2551 การลงทุนเหล่านี้คาดว่าจะสร้างความสูญเสีย 3.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐอันเป็นผลมาจากการคาดการณ์ราคาแร่ในตลาดโลกที่ลดลงซึ่งจะส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นในประเทศ
ดังนั้นกระแสเงินสดขั้นต้น (การดำเนินงาน) กระแสการลงทุน (CAPEX) และกระแสเงินสดอิสระที่คาดการณ์ไว้สำหรับ Minsur SA จะแสดงในตารางต่อไปนี้
กระแสเงินสดฟรี (เป็นล้านดอลลาร์สหรัฐ)
2547 2548 2549 ป 2550 ป 2551 ป 2552 ป 2553 ป
รายได้รวม 380.3 296.2 336.5 349.6 317.9 312.8 319.4
ต้นทุนขาย / 1 90.3 58.6 65.4 62.2 64.1 66.0 66.0
ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน / 2 43.2 35.2 37.7 38.9 37.0 37.5 37.7
ค่าเสื่อมราคา 14.8 10.7 11.5 12.4 13.2 14.0 14.7
EBITA 232.0 191.7 221.8 236.1 203.7 195.3 201.0
EBITDA 246.8 202.4 233.4 248.5 216.8 209.3 215.6
ภาษี EBITA 88.8 62.5 61.2 61.3 52.1 52.0 52.9
นพลักษณ์ 143.2 129.2 160.6 174.8 151.6 143.4 148.1
ค่าเสื่อมราคา 14.8 10.7 11.5 12.4 13.2 14.0 14.7
กระแสเงินสดรวม 158.0 139.9 172.2 187.2 164.7 157.3 162.7
เงินลงทุนขั้นต้น 14.2 26.7 7.2 28.0 29.5 27.9 28.5
กระแสเงินสดอิสระ 160.6 111.0 215.6 175.3 143.3 143.0 162.4
/ 1 ไม่รวมค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายของไม่มีตัวตน
/ 2 ไม่รวมค่าเสื่อมราคา
ผลการประเมินค่า
ผลการลงทุนตลาดดัชนีการลงทุน
การประเมินค่าปัจจุบัน: S /. 6.18 เลขที่บัญชี (พัน.) 375,909
ราคาล่าสุด (29/12/06): S /. 6.80 ต่อ (12 ม.) 14.11
เพิ่มศักยภาพ: -4.7% RSI (14d.) 70.42
ผลตอบแทน (12m,%) 11.56
ตัวบ่งชี้ชั้นนำ
2547 2548 2549 * 2550 พี /.
ขาย (ดอลล่าร์สหรัฐ) 380.3 296.2 351.8 349.6
EBITDA Margin 64.9% 68.3% 79.4% 68.7%
อัตรากำไรสุทธิ 45.8% 47.6% 65.8% 46.7%
เด็กชาย ตลาดหุ้น (ล้านเหรียญสหรัฐ) ** 241 277 799603
ต่อ 8.9 7.2 10.5 11.1
หนังสือ P / V. 2.8 2.0 3.5 3.5
* ที่มา: BVL. ประกาศตลาดหุ้น. (TC = S / 3.2 ต่อ US $)
** พิจารณาเฉพาะหุ้นที่ลงทุนเท่านั้น
ด้วยวิธีนี้ตามวิธีการประเมินมูลค่ากระแสเงินสดแบบคิดลดและภายใต้สถานการณ์ที่ระมัดระวังมูลค่าพื้นฐานของหุ้นลงทุนของ Minsur SA คือ 1.60 เหรียญสหรัฐในขณะที่ในแง่ของพื้นรองเท้า nuevos มูลค่า คือ S /. 6.18
1.5 แบบฝึกหัดเรื่องตราสารหนี้และตราสารหนี้ผันแปร
A-Valuation ของตราสารหนี้
1)มีพันธบัตรมูลค่า $ 1,000 อัตราคูปอง 7% และผลตอบแทนที่ครบกำหนด 9% ซึ่งจะหมดอายุใน 10 ปี ก) ราคาควรสูงกว่าหรือต่ำกว่า 1,000 เหรียญ? อธิบายว่าทำไม. b) คำนวณราคาของคุณ
ให้พันธบัตรอีกครั้งด้วยมูลค่าที่ตราไว้ 1,000 ดอลลาร์โดยมีอัตราคูปอง 8% ซึ่งวันนี้ซื้อขายที่ 848 ดอลลาร์ ครบกำหนดใน 15 ปีก) คำนวณผลตอบแทนจนครบกำหนดควรต่ำกว่าหรือสูงกว่าอัตราคูปอง? ทำไม? b) ใช้ข้อสรุปของคุณในตอนนี้คำนวณผลตอบแทนดังกล่าวโดยประมาณ
2) หุ้นกู้แปลงสภาพ (VN = 1,000) ออกโดยซื้อขายในราคา $ 900 พันธบัตรแต่ละพันธบัตรสามารถแลกเปลี่ยนได้ 100 หุ้นตามตัวเลือกของผู้ถือ พันธบัตรมีอัตราคูปอง 6% ชำระทุกปีและครบกำหนดใน 12 ปี อันดับหนี้ของ บริษัท คือ BBB หนี้ที่มีการจัดอันดับดังกล่าวได้รับการกำหนดราคาเพื่อสร้างผลตอบแทน 12% หุ้นสามัญของ บริษัท ซื้อขายกันที่ $ 6 ต่อหุ้น คุณจะคำนวณมูลค่าของพันธบัตรนี้อย่างไร? มูลค่าเพิ่มเท่าไหร่ในการเปิดประทุน?
3) มีพันธบัตรสองชุด ทั้งคู่มี: VN = $ 1,000; อัตราคูปอง = 10% ต่อปี (การชำระเงินรายปี); ครบกำหนดใน 4 ปี และผลตอบแทน = 12% ต่อปี คนแรกจะคืนทุนทั้งหมดในตอนท้ายและอีกสองครั้งในการชำระเงินเท่า ๆ กันทุกสองปี ก) คำนวณระยะเวลาของพันธะทั้งสอง b) ข้อใดสะดวกในการขายหากคาดว่าจะมีการเพิ่มขึ้นของอัตราตลาด?
4)มีแผนที่จะไถ่ถอนพันธบัตร ($ 40,000,000, 14% / ปี, 15 ปีที่จะครบกำหนด) หากคุณทำคุณต้องจ่าย "การโทรพิเศษ" 8% นอกจากนี้ยังพยายามที่จะออกพันธบัตรใหม่ 15 ปี ($ 40,000,000, 10% / ปี) นอกจากนี้ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการไถ่ถอนและการตัดสินใจออกใหม่นี้คือ 350,000 ดอลลาร์ ควรไถ่ถอนพันธบัตรหรือไม่? อย่าพิจารณาภาษี เป็นที่ทราบกันดีว่า บริษัท ประเมินโครงการลงทุนในตลาดอิเล็กทรอนิกส์โดยใช้อัตราคิดลด 22%
5)มีภาระผูกพันที่มีลักษณะดังต่อไปนี้
- มูลค่าที่ตราไว้: 1,000.00 ดอลลาร์สหรัฐระยะเวลาครบกำหนด: 20 ปีอัตราดอกเบี้ยคูปอง: 00%
คำนวณราคาของภาระผูกพันหากอัตราดอกเบี้ยในตลาดคือ:
- 00% 00% 00%
B- การประเมินมูลค่าหุ้น
1)บริษัท RPQ เพิ่งจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด 2 ดอลลาร์ต่อหุ้น นักลงทุนต้องการผลตอบแทน 16% จากการลงทุนที่คล้ายคลึงกัน ก) หากคาดว่าเงินปันผลจะเติบโตคงที่ 8% ต่อปีมูลค่าปัจจุบันของหุ้นจะเป็นเท่าใด? หุ้นจะมีมูลค่าเท่าไรใน 5 ปี? b) ในปัญหาก่อนหน้านี้หุ้นจะขายได้เท่าไหร่ในวันนี้หากเงินปันผลคาดว่าจะเติบโต 20% ต่อปีในอีก 3 ปีข้างหน้าและคงที่ที่ 8% ต่อปี?
2)ตรวจสอบข้อมูลต่อไปนี้สำหรับสอง บริษัท ที่ได้รับทุนทั้งหมดด้วยทุน:
| บริษัท ก | บริษัท B | |
| หุ้นเด่น | 100 | ห้าสิบ |
| ราคาต่อหุ้น | ห้าสิบ | 30 |
บริษัท A ประเมินมูลค่าของผลประโยชน์ร่วมกันจากการซื้อ บริษัท B ไว้ที่ 200 ดอลลาร์ บริษัท B ระบุว่าจะยอมรับข้อเสนอการครอบครองเงินสด 35 ดอลลาร์ต่อหุ้น บริษัท A ควรยื่นข้อเสนอหรือไม่?
ตรวจสอบข้อมูลต่อไปนี้สำหรับ บริษัท สองแห่งที่ได้รับทุนทั้งหมดด้วยทุน:
| บริษัท ก | บริษัท B | |
| กำไรทั้งหมด | 1000 | 400 |
| หุ้นเด่น | 100 | 80 |
| ราคาต่อหุ้น | 80 | 25 |
A คือการได้มา B โดยการแลกเปลี่ยนหุ้น 25 หุ้นของเขาสำหรับหุ้นทั้งหมดของ B ค่าใช้จ่ายในการควบรวมกิจการคืออะไรถ้า บริษัท ที่ควบรวมกันมีมูลค่า 11,000? จะเกิดอะไรขึ้นกับ EPS ของ บริษัท A (A ที่รวมเข้าใหม่รวมถึง B ที่ซื้อด้วย A) และ P / E ของคุณ?
3) Nautillius Marine Products Corp. กำลังจ่ายเงินปันผล 2 ดอลลาร์ต่อหุ้นและคาดว่าเงินปันผลนี้จะเติบโต 15% ต่อปีในอีกสามปีข้างหน้าจากนั้น 10% ในอีกสามปีหลังจากนั้นคาดว่าจะเติบโต ในอัตรา 5% ตลอดไป คุณจะวางมูลค่าหุ้นเท่าใดหากต้องการอัตราคืนทุน 18%
4)เป็นที่ทราบกันดีว่า Qwerty SA กระจายเงินปันผล 2 ดอลลาร์ต่อหุ้นและคาดว่าจากนั้นจะเติบโต 15% เป็นเวลา 3 ปี 10% ใน 3 ปีข้างหน้า บริษัท มีราคาต่อหุ้น / อัตราส่วนกำไรต่อหุ้น 8 เท่า ณ สิ้นปีที่ 6 และคาดว่ากำไรต่อหุ้นจะอยู่ที่ 7.50 ดอลลาร์ในปีที่ 7 หากราคาหุ้นวันนี้เท่ากับ 35 ดอลลาร์ ผลตอบแทนจากการลงทุนที่คาดหวังคืออะไร? (สมมติว่ามูลค่าสิ้นสุดหรือมูลค่าในอนาคตหลังจากปีที่ 6 เป็นไปตามการคาดการณ์กำไรสำหรับปีที่ 7) คำแนะนำในการให้คะแนน: 15%
C- แบบฝึกหัดพิเศษ
1) (A) หุ้น (B) พันธบัตร
(A)คุณเป็นเจ้าของ EUAC SA ห้าร้อยหุ้นซึ่งจะจ่ายเงินปันผล 2 ดอลลาร์ต่อหุ้นหนึ่งปีนับจากวันนี้ อีกสองปีต่อมาจะปิดและผู้ถือหุ้นจะได้รับ 17.5375 ดอลลาร์ต่อหุ้นเนื่องจากการชำระบัญชีในลักษณะเดียวกัน ผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นของ EUAC SA ต้องการคือ 15% ต่อปี(A1) วันนี้ส่วนแบ่งของ EUAC SA มีมูลค่าเท่าใด(A2)หากคุณต้องการรับเงินจำนวนเท่า ๆ กันในแต่ละสองปีถัดไปให้ระบุรายละเอียดกลยุทธ์ที่จะบรรลุเป้าหมายนี้และแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าทำได้
(B)พันธบัตร (มูลค่าที่กำหนด = 1000) ในความเป็นอมตะจะต้องแลกทันทีหรือไม่และดำเนินการออกใหม่อัตราคูปองของพันธบัตรคงค้างอยู่ที่ 15% และอัตราคูปองที่ระบุของฉบับใหม่จะเป็นของ ตลาด 6.7% นอกจากนี้การไถ่ถอนพันธบัตรก่อนกำหนดมีค่าใช้จ่าย 150 เหรียญ ควรช่วยชีวิต?
2) การประเมินมูลค่ากระแสเงินสดที่ทราบ: พันธบัตรและหุ้น
- Danaces SA มีการเติบโตที่ไม่ธรรมดาถึง 30% ต่อปีเนื่องจากกลยุทธ์การขายที่ดีซึ่งนำไปสู่การเติบโตอย่างรวดเร็ว อัตราการเติบโตนี้จะคงอยู่อีกสามปีจากนั้นลดลงเหลือ 10% ต่อปี หากนับจากนั้นอัตราการเติบโตยังคงอยู่ที่ 10% ไปเรื่อย ๆ มูลค่ารวมของหุ้นจะเป็นเท่าใด? เงินปันผลทั้งหมดที่คุณเพิ่งจ่ายคือ 5 ล้านและผลตอบแทนที่ต้องการคือ 20%
- กำหนดราคาของพันธบัตรและผลตอบแทนต่อปีที่มีผลบังคับใช้จากข้อมูลต่อไปนี้: อัตราดอกเบี้ย 14%, ผลตอบแทนรายปี 16% (ทบต้นครึ่งปี) พร้อมการชำระเงินรายครึ่งปี, พันธบัตรครบอายุใน 7 ปี ค่าที่กำหนด = 100
ภาคผนวกด้านวิธีวิทยา
- มูลค่าหุ้น = มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดโดยประมาณ / จำนวนหุ้นที่ออกจำหน่าย มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดโดยประมาณ = มูลค่ารวมของ บริษัท - มูลค่าหนี้ มูลค่ารวมของ บริษัท = มูลค่าของสินทรัพย์ในการดำเนินงาน + มูลค่าของสินทรัพย์ที่ไม่ได้ดำเนินการ
ยังไม่มีข้อความ
- มูลค่าสินทรัพย์จากการดำเนินงาน = Σ กระแสเงินสดอิสระสำหรับ บริษัท + มูลค่าคงเหลือ
n = 1 (1 + WACC) n
จะถือว่า บริษัท โกอิ้ง
"N" คือระยะเวลาประมาณการกระแสเงินสดอิสระที่ชัดเจนสำหรับ บริษัท
- กระแสเงินสดอิสระ = กระแสเงินสดขั้นต้น - การลงทุนขั้นต้น - การลงทุนในสิ่งที่ไม่มีตัวตนกระแสเงินสดรวม = NOPLAT + ค่าเสื่อมราคาNOPLAT (กำไรจากการดำเนินงานสุทธิหักภาษีที่ปรับปรุงแล้วหรือกำไรจากการดำเนินงานสุทธิหักภาษีที่ปรับปรุงแล้ว) = EBITA - ภาษีจาก EBITA EBITA (รายได้ก่อนหักดอกเบี้ยภาษีและค่าตัดจำหน่ายหรือรายได้ก่อนการชำระดอกเบี้ยภาษีและการตัดจำหน่ายสินค้าที่จับต้องไม่ได้) = รายได้จากการดำเนินงาน - ต้นทุนขาย - ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน - ค่าเสื่อมราคาภาษีจาก EBITA = ภาษีเงินได้ + ภาษีสำหรับค่าใช้จ่ายทางการเงิน - ภาษีจากรายได้ทางการเงิน - ภาษีจากรายได้ที่ไม่ได้ดำเนินการสุทธิการลงทุนขั้นต้น= การเพิ่มทุนหมุนเวียน + รายจ่ายลงทุน (Capex) + การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ดำเนินงานอื่น ๆ (ทุกรายการรวมค่าเสื่อมราคา) WACC = (a * COK + b * ต้นทุนค่าเสียโอกาสของเจ้าหนี้) / (a + b) "A" = มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของหุ้นของ บริษัท "B" = หนี้ของ บริษัท ตามมูลค่าตลาด COK (ต้นทุนค่าเสียโอกาสของผู้ถือหุ้น) = Rf สหรัฐ + β leveraged * (Rm สหรัฐ - Rf สหรัฐ) + λ (ประเทศความเสี่ยง) + φ
- Rf US = อัตราที่ปราศจากความเสี่ยงในสหรัฐอเมริกา
- Rm US = Market Return Premium หรือผลตอบแทนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ
- β = ความเสี่ยงอย่างเป็นระบบของหุ้นในกลุ่มที่ บริษัท ดำเนินงาน ได้มาจากการใช้แบบจำลอง CAPM สำหรับหุ้นของกลุ่มที่เกี่ยวข้องในตลาดหุ้นสหรัฐฯ (ที่มา: Damodaran)
- λ = % ของรายได้ mcdo บริษัท ในประเทศ.
% ของรายได้ mcdo บริษัทในประเทศโดยเฉลี่ยในประเทศ
- φ = การปรับความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบ พรีเมี่ยมสำหรับขนาด บริษัท ที่ได้รับจากที่ปรึกษาของ Ibbotson
- ต้นทุนค่าเสียโอกาสของเจ้าหนี้ = Rf US + Default Spread + λ * (Country Risk)
มูลค่าของสเปรดเริ่มต้นจะได้รับจากอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยของ บริษัท (ที่มา: Damodaran เกี่ยวกับการประเมินมูลค่า)
- มูลค่าตลอดกาล การประเมินมูลค่านี้ไม่ได้พิจารณาถึงมูลค่าถาวร มูลค่าการกู้ซากจะขึ้นอยู่กับระดับของแร่สำรองและทรัพยากรที่มีอยู่ระดับความแน่นอนของการค้นพบแร่ตามประเภทของทรัพยากรหรือปริมาณสำรองเกรดการกู้คืนและราคาในระยะยาวสำหรับแร่ธาตุแต่ละชนิด
ค่าต่อเนื่อง = NOPLAT T + 1 (1 - g / ROIC I)
WACC - ก
- ROIC I = อัตราผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับจากการลงทุนใหม่สุทธิ
- g = อัตราการเติบโตหรืออัตราการเติบโต
ภาคผนวก
ภาคผนวกก. แนวคิดทางสถิติ. ความคาดหวังทางคณิตศาสตร์ค่าเฉลี่ยและความแปรปรวน
A.1 ความหวังทางคณิตศาสตร์
ความคาดหวังทางคณิตศาสตร์ของตัวแปรสุ่ม X เรียกว่าช่วงเวลาแรกของการกระจายรอบจุดกำเนิด มันแสดงด้วย E (X) หรือμและเป็นค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ X โดยมีน้ำหนักที่สอดคล้องกับความน่าจะเป็นของการเกิดขึ้น
ตัวอย่างเช่นสำหรับตัวแปรสุ่มแบบไม่ต่อเนื่อง:
โดย f (x) คือฟังก์ชันความน่าจะเป็น
โดยทั่วไปคุณสามารถคำนวณความคาดหวังทางคณิตศาสตร์ของฟังก์ชันใด ๆ ของตัวแปรสุ่ม นี่คือ:
คุณสมบัติของความหวังทางคณิตศาสตร์
- ถ้า C เป็นค่าคงที่ E (C) = CE (X - μ) = E (X) - μ = 0E (C g (X)) = CE (g (X)) E = E + E
B.2 ความแปรปรวนของตัวแปรสุ่ม
ให้ E (X) = μเป็นค่าเฉลี่ยของการแจกแจงของ X กรณีพิเศษของ g (X) คือเมื่อ g (X) = (X- μ) 2
ค่าที่คาดหวังของนิพจน์สุดท้ายนี้เรียกว่า VARIANCE ของการแจกแจง:
Var (X) = s 2 = E
รากที่สองของความแปรปรวนเรียกว่าส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน
คุณสมบัติของความแปรปรวน
- ถ้า C เป็นค่าคงที่, Var (C) = 0s 2 = E = E (X 2) - μ 2ถ้า a และ b เป็นค่าคงที่: Var (A + bX) = b 2 s 2
อัตราต่อรอง
ฟังก์ชันความน่าจะเป็นที่กำหนดให้กับตัวแปรสุ่มสองตัวขึ้นไปเรียกว่าฟังก์ชันความน่าจะเป็นร่วม
ให้ X และ Y เป็นตัวแปรสุ่มสองตัวที่ไม่ต่อเนื่อง และ x และ y เป็นค่าที่สามารถนำมาใช้ได้ตามลำดับ
ความน่าจะเป็นที่ X = x และ Y = y เรียกว่าฟังก์ชันความน่าจะเป็นร่วมสำหรับ X และ Y: f XY (x, y) = Pr (X = x, Y = y)
ตัวอย่าง:
พิจารณาการทดลองทอยลูกเต๋าหนึ่งคู่ มี 36 ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ (1,1), (1,2), (1,3), … (6,6) แต่ละผลลัพธ์มีแนวโน้มเท่า ๆ กันดังนั้นความน่าจะเป็นของผลลัพธ์ทั่วไปคือ 1/36
มาสร้างตัวแปรสุ่มสองตัว: X = จำนวน 3 ในผลลัพธ์; และ Y = จำนวน 5 ในผลลัพธ์
ดังนั้นถ้าผลลัพธ์คือ (1,5), X = 0 และ Y = 1 ผลลัพธ์ที่ตัวแปรสุ่มเหล่านี้สามารถนำมาใช้ ได้แก่ X = {0, 1, 2}; Y = {0, 1, 2}
ฟังก์ชันความน่าจะเป็นร่วมคือ:
X
0 1 2 f (y)
0 16/36 8/36 1/36 25/36
ย 1 8/36 2/36 0 10/36
2 1/36 0 0 1/36
f (x) 25/36 10/36 1/36 1
f (x) และ f (y) เรียกว่าการแจกแจงส่วนขอบของ X และ Y ตามลำดับ ปกติ:
คือการแจกแจงส่วนขอบของ X
A.3 ความคาดหวังทางคณิตศาสตร์ในกรณีที่มีสองตัวแปร
ผลรวมสองเท่าบ่งชี้ว่ามีการเพิ่มค่าทั้งหมดของ X และค่าทั้งหมดของ Y
A.4 ความแปรปรวนร่วมและสหสัมพันธ์
ประเด็นหลักที่น่าสนใจประการหนึ่งคือตัวแปรสุ่มสองตัวมีความสัมพันธ์กันอย่างไร
แนวคิดเรื่องความแปรปรวนร่วมและความสัมพันธ์เป็นสองวิธีในการวัด "ความสัมพันธ์" ที่มีอยู่ระหว่างตัวแปรสุ่มสองตัว
ลองพิจารณาฟังก์ชั่น:
ก. (X, Y) = (X - µx) (Y - sy)
ค่าที่คาดหวังของฟังก์ชันนี้เรียกว่าความแปรปรวนร่วมระหว่าง X และ Y และแสดงด้วย sxy หรือโดย Cov (X, Y) จากนั้น:
sxy = Cov (X, Y) = E
= E (XY) - µxsy
ความแปรปรวนร่วมระหว่างตัวแปรสุ่มสองตัวเป็นการวัดความสัมพันธ์เชิงเส้นร่วมระหว่างตัวแปรเหล่านี้
อย่างไรก็ตามความแปรปรวนร่วมมีประโยชน์ในการระบุลักษณะของความสัมพันธ์ระหว่าง X และ Y แต่ก็มีปัญหาที่ค่าของมันขึ้นอยู่กับขนาดที่ตัวแปรถูกวัด
ตัวอย่างเช่นถ้า X และ Y เป็นตัวแปรทางการเงินสองตัวแปรก็สามารถวัดได้เป็นดอลลาร์หรือหลายพันดอลลาร์จากนั้นความแปรปรวนร่วมจะเพิ่มขึ้นคูณด้วย 1,000
เพื่อหลีกเลี่ยงปัญหานี้จะใช้การวัด "normalized" ที่เรียกว่าค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ระหว่าง X และ Y ซึ่งเป็นxy
xy = sxy / (sx. sy)
ถ้า X และ Y สัมพันธ์กันในเชิงบวกสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์จะเป็นบวก เป็นไปได้ว่าค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์เป็นศูนย์ในกรณีนี้เราบอกว่า X และ Y ไม่สัมพันธ์กัน ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์จะแตกต่างกันไประหว่างลบหนึ่งและหนึ่ง
2 x และ s1 ยิ่งค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ใกล้กับ 1 มากเท่าใดความสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น
ถ้า X และ Y เป็นอิสระทางสถิติดังนั้น
fxy (x, y) = fx (x) fy (y) และดังนั้น:
Cov (X, Y) = E (X - µx) E (Y - sy) = 0
นั่นคือถ้า X และ Y เป็นอิสระทางสถิติก็จะไม่มีความสัมพันธ์กัน
การย้อนกลับไม่เป็นความจริง นี่คือถ้าความแปรปรวนร่วมระหว่างสองตัวแปรเป็นศูนย์จะไม่สามารถอนุมานได้ว่าตัวแปรเป็นอิสระ
คุณสมบัติ
(a) ถ้า a และ b เป็นค่าคงที่: Var (aX + bY) = a2Var (X) + b2Var (Y) + 2ab Cov (X, Y)
(b) ถ้า a = 1 และ b = 1, Var (X + Y) = Var (X) + Var (Y) + 2 Cov (X, Y)
(c) ถ้า a = 1 และ b = -1 Var (X - Y) = Var (X) + Var (Y) - 2 Cov (X, Y)
ภาคผนวก B. ปัจจัยทางการตลาดที่มักถูกจับตามองอย่างใกล้ชิด
| ปัจจัยทางการตลาด | เงื่อนไขสำหรับตลาดหุ้นที่ดี |
| การเติบโตของ EPS | รวดเร็ว |
| ต่อ | ต่ำ |
| PER เทียบกับประวัติของมันเอง | ต่ำ |
| ROE | สูง |
| ROE สัมพันธ์กับประวัติของมันเอง | สูง |
| แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยและผลตอบแทน พันธบัตร | ลง |
| ผล เทียบกับเรนดิม ทั่วโลก | Alto เทียบกับประวัติศาสตร์ |
| PER เทียบกับโลก PER | ต่ำเมื่อเทียบกับประวัติ |
| ราคาของ "ความเสี่ยงด้านตราสารทุน" | สูง |
| ระยะวงจรธุรกิจ | ใกล้สิ้นสุดภาวะถดถอยการเติบโตที่เกิดขึ้น |
| แนวโน้มค่าเงิน | แข็งแรง |
| การเติบโตที่มีศักยภาพในระยะยาว | แข็งแรง |
| การคาดการณ์สถานการณ์ | การเติบโตและอัตราเงินเฟ้อต่ำ |
| สถานการณ์ทางการเมือง | ขาดความไม่แน่นอน govt pro mcdo |
อภิธานศัพท์ทางการเงินในภาษาอังกฤษแปลเป็นภาษาสเปน
บัญชี: บัญชี
นักบัญชี: นัก
บัญชีการบัญชี: การบัญชี
บัญชีเจ้าหนี้: บัญชีเจ้าหนี้
บัญชีลูกหนี้: บัญชีลูกหนี้
สินทรัพย์ค้างจ่าย: สินทรัพย์สะสม
ต้นทุนการได้มา: ต้นทุน
การได้มาการได้มา: การได้มาหรือซื้อ
ADR: การรับเงินมัดจำแบบอเมริกันการ
ตัดจำหน่ายการจ่ายออก: การตัดจำหน่าย
จำนวน: จำนวนหนี้
กฎหมายต่อต้านการผูกขาด: กฎหมายต่อต้านการผูกขาด
ทรัพย์สิน: สินทรัพย์
ณ ที่เห็น: ที่เห็นการ
ประมูล: การประมูลสาธารณะการ
ได้ยิน: การตรวจสอบ
ราคาเฉลี่ย: ราคาเฉลี่ย
ย้อนกลับ: เครดิตสารคดี
ดุลการชำระเงิน: ดุลการชำระเงิน
ดุลการค้า: ดุลการค้า
งบดุล: งบดุล
การจ่ายบอลลูน: การชำระเงินเมื่อสิ้นสุด
ล้มละลาย: การล้มละลาย
เกณฑ์การประเมิน: ฐานภาษี
เป็นหนี้: เป็นหนี้เป็นหนี้
ตลาดหมี: ตลาดหุ้นตกต่ำ
Bench mark: จุดเปรียบเทียบ
Bench marking: กระบวนการเปรียบเทียบองค์กรกับผู้นำระดับโลกอย่างต่อเนื่อง
อคติ: อคติแนวโน้ม
Bid: offer
Bill of change: ตั๋วแลกเงิน
บิล: บัญชี
Blue chip: บริษัท ขนาดใหญ่ที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นและมีอัตราส่วนสภาพคล่อง 100% (นำเข้ามาทุกวัน)
พันธบัตร: พันธบัตร ชื่อเรื่องการเงินคงที่
การเก็บรักษาหนังสือ: การทำบัญชี การบัญชี
การกู้ยืม: เงินกู้
ราคาต่ำสุด: ราคาขั้นต่ำ
แยกย่อย: วิเคราะห์ย่อย
จุดคุ้มทุน: จุดคุ้มทุน
งบประมาณ: งบประมาณ
Bulk: มวลปริมาตร
ตลาดกระทิง: ตลาดหุ้นที่เพิ่มขึ้น
ผู้ซื้อ: ผู้ซื้อ
กำลังซื้อ: กำลังซื้อ
C&F: มูลค่ารวมต้นทุนและค่าขนส่ง
เที่ยวบินทุน: เที่ยวบินทุน
กำไรจากทุน: กำไรจากการลงทุน
สินค้าทุน: สินค้าทุน
ตลาดทุน: ตลาดทุน
หุ้นทุน: หุ้นทุน
เงินสดคงเหลือ: เงินสดคงเหลือ
วัวเงินสด: โคนม
ผู้ชมกระแสเงินสด: กระแสเงินสดของนักลงทุน
กระแสเงินสด: กระแสเงินสด
เงินสดในมือ: เงินสดในมือ
การชำระด้วยเงินสด: การชำระด้วยเงินสด
เงินสด: เงินสด
CEO: ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร: ประธาน
เปลี่ยน: เปลี่ยน
ตรวจสอบ: ตรวจสอบ
CIF: มูลค่ารวมค่าประกันและค่าขนส่ง
ทุนหมุนเวียน: ทุนหมุนเวียน
อ้างสิทธิ์: อ้างสิทธิ์
การหักบัญชี: การชดเชย
ลูกค้า: ลูกค้า
การฝึกสอน: คำแนะนำส่วนบุคคล
COD: เงินสดในการส่งมอบ: การชำระเงินในการจัดส่ง
หลักประกัน: ทรัพย์สินที่จำนำค้ำประกัน
รวบรวม: รวบรวมที่ปลายทาง
ค่าคอมมิชชั่น: ค่าคอมมิชชั่น
ค่าธรรมเนียมภาระผูกพัน: ค่าธรรมเนียมการผูกมัด
สินค้าโภคภัณฑ์: สินค้าที่ซื้อขายได้ในตลาดโลกซึ่งตรงตามลักษณะบางประการเพื่อให้สามารถซื้อขายได้ โลหะ (ทองเงินทองแดงสังกะสี) ถือเป็นธัญพืช (ถั่วเหลืองกาแฟข้าวโพด) และอื่น ๆ เช่นน้ำมันและก๊าซ
บริษัท: บริษัท บริษัท บริษัท
การแข่งขัน: การแข่งขัน
ความสามารถในการแข่งขัน: ความสามารถในการแข่งขัน
ดอกเบี้ยทบต้น: ดอกเบี้ยทบต้น
หนี้รวม: หนี้รวม
ให้คำปรึกษา: สอบถาม
สินค้าอุปโภค: สินค้าอุปโภคบริโภค
ดัชนีราคาผู้บริโภค: CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภค
ผู้บริโภค: ผู้บริโภคลูกค้า
การบริโภค: การบริโภค
การบริจาคที่พบ: การมีส่วนร่วมของกองทุน
Convertibility: การเปลี่ยนแปลงได้
อัตราส่วนผลประโยชน์ต้นทุน: อัตราส่วนผลประโยชน์ด้านต้นทุน
การปรับค่าครองชีพ: การปรับอัตราเงินเฟ้อ
ราคาต้นทุน: ราคาทุน
การวิเคราะห์กำไรปริมาณต้นทุน: การวิเคราะห์ความอ่อนไหว
ต้นทุน: ต้นทุน
การค้าที่เคาน์เตอร์: การค้า
คูปอง: คูปองถอดออกได้
บัตรเครดิต: บัตรเครดิต
เครดิต: เครดิต
Creditor: เจ้าหนี้
สกุลเงิน: ปัจจุบันปัจจุบัน
สกุลเงิน: currency
บัญชีกระแสรายวัน: ตรวจสอบบัญชี
หนี้สินหมุนเวียนหนี้สินหมุนเวียน. ชุดหนี้ทั้งหมดของ บริษัท ที่ครบกำหนดเท่ากับหรือน้อยกว่าหนึ่งปีหรือระยะเวลาครบกำหนดของ บริษัท ซึ่งจะต้องได้รับการสนับสนุนทางการเงินด้วยสินทรัพย์หมุนเวียน
บ้านที่กำหนดเอง: ศุลกากร
ลูกค้า: ลูกค้า
หน้าที่ของลูกค้า: ภาษีศุลกากร
ข้อตกลง: ธุรกิจ
ตัวแทนจำหน่าย: ผู้ขาย
วงเงินหนี้: ระดับ
หนี้หนี้: หนี้
ค่าเริ่มต้น: ค่าเริ่มต้น
การชำระเงินรอการตัดบัญชี: การผ่อนชำระ
รอการตัดบัญชี: รอการตัดบัญชีการ
จัดส่ง: การจัดส่ง
ความต้องการ: ความต้องการ
เงินฝาก: เงินฝาก
ค่าเสื่อมราคา: ค่าเสื่อมราคาการ
ลดค่า: การลดค่า
เบี่ยงเบน: สกุลเงินการ
เบิกจ่าย: การเบิกจ่าย
ส่วนลด: ส่วนลด
เงินปันผล: เงินปันผล
เงินดาวน์: การจ่ายครั้งแรก
ร่าง: ตั๋วแลกเงิน
Drawing: ร่าง
หน้าที่: ภาษี
รายงานรายได้: งบกำไรขาดทุน
กำไรทางเศรษฐกิจ: มูลค่าทางเศรษฐกิจ
แนวโน้มเศรษฐกิจ: สถานการณ์ทางเศรษฐกิจ
อัตราการติดเชื้อต่อปี: อัตราผลต่อปี
อัตราประสิทธิผล: อัตราที่มีประสิทธิภาพ
ประสิทธิผล: มีประสิทธิภาพ
Empowerment: การเสริมพลัง
Enterprice: บริษัท
ผู้ประกอบการ: ผู้ประกอบการ
EPS: กำไรต่อหุ้น: กำไรต่อหุ้น
แยก: แบ่ง บริษัท ออกเป็นสองส่วนหรือส่งมอบบางส่วนให้กับผู้อื่น
ที่มีอยู่
EVA: มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ
การปรับการแลกเปลี่ยน: การปรับการแลกเปลี่ยน
อัตราแลกเปลี่ยน: อัตราแลกเปลี่ยนอัตราแลกเปลี่ยน
รายจ่าย: การเบิกจ่าย
ค่าใช้จ่าย: การเบิกจ่ายค่าใช้จ่าย
การสัมผัส: การสัมผัสความเสี่ยง
มูลค่าหน้าบัตร: มูลค่าที่ตราไว้หรือมูลค่าที่ตราไว้
โรงงาน: โรงงาน
ราคายุติธรรม: ราคายุติธรรม
FASB: มาตรฐานการบัญชี
ค่าธรรมเนียม: ค่าคอมมิชชันเริ่มต้น
การประเมินทางการเงิน: การประเมิน
ทางการเงินการสนับสนุนทางการเงิน: การสนับสนุน
ทางการเงินอัตราส่วนทางการเงิน: อัตราส่วนทาง
การเงินวิธีการประเมินทางการเงิน: วิธีการประเมินทางการเงิน
การเงิน: การจัดหาเงินทุน
บริษัท: บริษัท บริษัท
สินทรัพย์ถาวร: สินทรัพย์
ถาวรราคาคงที่: ราคาคงที่
ลอยตัว: เช็คที่วาดและไม่ขึ้นเงินสด
หนี้ลอยตัว
FOB: ฟรีบนกระดานฟรีบนกระดาน
แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ: สกุลเงิน
ไปข้างหน้า: ป้องกันความเสี่ยงในสกุลเงินต่างประเทศ
การส่งต่อ: กลไกการป้องกันความเสี่ยง (หลักประกันในต่างประเทศ)
กระแสเงินสดอิสระ: กระแสเงินสดอิสระ
ค่าขนส่ง: ค่าขนส่งการ
โอนเงิน: การโอนเงิน
กองทุน: กองทุน
Future worth: มูลค่าในอนาคต
การพนัน: เดิมพัน
ร่มชูชีพทองคำ: ค่าตอบแทน«ร่มชูชีพสีทอง»
ความปรารถนาดี: ภาพลักษณ์ที่ดีความแตกต่างระหว่างมูลค่าตลาดและมูลค่าตามบัญชี
สินค้า: สินค้า
ผลประโยชน์ขั้นต้น: กำไร
ขั้นต้นรายได้รวม: รายได้
รวม GDP (ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ): GDP
สกุลเงินแข็ง: สกุลเงินแข็ง
กลยุทธ์การเก็บเกี่ยว: เอาเงินสดที่ผลิตออกมา
ป้องกันความเสี่ยง: ป้องกันความ
เสี่ยง: ป้องกันความเสี่ยง
ที่อยู่อาศัยรายได้สูง: ที่อยู่อาศัยหรูหรา
เช่าซื้อ: การขายแบบผ่อนชำระ
อัตราอุปสรรค์: อัตราการตัดออก
IBF: สิ่งอำนวยความสะดวกด้านการธนาคารระหว่างประเทศ: การทำธุรกรรมในสกุลเงินยูโรในสหรัฐอเมริกา
การนำเข้า: นำเข้า
รายได้: ค่าเช่ารายได้
นโยบายรายได้: นโยบายรายได้
งบกำไรขาดทุน: งบกำไรขาดทุน
ภาษีเงินได้: ภาษีเงินได้
ความสามารถในการสร้างรายได้: ความสามารถในการทำกำไร
เพิ่ม: เพิ่มขึ้น
เงินเฟ้อ: อัตราเงินเฟ้อ
ผู้ชมที่สืบทอดมา: กระแสเงินสดของโครงการในอนาคต
การลงทุนครั้งแรก: การลงทุนครั้งแรก
อินพุต: อินพุตอินพุต
ผ่อน: เครดิต
ประกันภัย: การประกันภัย
Interchange: การแลกเปลี่ยน
อัตราดอกเบี้ย: อัตราดอกเบี้ย
สินค้าคงคลัง: สินค้าคงเหลือ
การลงทุน: ผลงาน / การลงทุน
ใบแจ้งหนี้: ใบแจ้งหนี้
IOU: ฉันเป็นหนี้คุณ: ฉันเป็นหนี้คุณ
IRR: อัตราผลตอบแทนภายใน: อัตราผลตอบแทนภายใน IRR
บริษัท ที่ออก: บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์
รายการ: รายการ
การร่วมทุน: ข้อตกลงความร่วมมือระหว่าง บริษัท จากสองประเทศกิจกรรมทางธุรกิจร่วมกันระหว่างพันธมิตรจากประเทศต่างๆ
พันธบัตรขยะ: พันธบัตรขยะพันธบัตรที่ได้รับการรับรองเครดิตต่ำสุดจึงมีความเป็นไปได้สูงที่จะผิดนัดชำระหนี้
ป้ายกำกับ: ป้าย
Labour: Labor
Lakeover: hostile takeover
Lend: lend
เลตเตอร์ออฟเครดิต: เลตเตอร์ออฟเครดิต
อัตรา
เลเวอเรจ: เลเวอเรจอัตราส่วนเลเวอเรจ: ภาระผูกพัน
หนี้สิน: หนี้สิน
อัตราส่วนสภาพคล่อง: อัตราส่วน
สภาพคล่องสภาพคล่อง: สภาพคล่อง
หลักทรัพย์จดทะเบียน: หุ้นที่ซื้อขายโดยสาธารณะ
ภาระ: ขนส่งสินค้า
เงินกู้: เงินกู้
กระแสเงินทุนระยะยาว: การไหลเวียนของเงินทุน
ระยะยาวหนี้ระยะยาว: หนี้
ระยะยาวเงินกู้ระยะยาว: เงินกู้ระยะยาว
การสูญเสีย: การสูญเสีย
ที่อยู่อาศัยรายได้ต่ำ: ที่อยู่อาศัยยอดนิยม
ก้อน: การชำระด้วยบอลลูน
M&A: การควบรวมและซื้อกิจการ: การควบรวมและซื้อกิจการ
ผู้จัดการ: ผู้จัดการ
ผู้ผลิต: ผู้
ผลิตผลิตภัณฑ์ที่ผลิต: ผลิตภัณฑ์ที่ผลิต
ราคาตลาด: ราคาตลาด
การวิจัยตลาด: การศึกษาตลาด
เวลาที่ตรงกัน: เวลาที่ตรงกันการ
ประชุม: การประกอบ
การควบรวม: การรวมการ
ปรับค่าเงินการแก้ไขค่าเงิน: การแก้ไขค่าเงิน
การเติบโตของเงิน: การเติบโตของ
เงินเงินที่ได้รับ: รายได้
การชำระเงินรายเดือน: รายเดือนการ
จำนอง: การจำนอง
การรักษาประเทศที่ได้รับความนิยมสูงสุด: การรักษาประเทศที่ได้รับความนิยมมากที่สุดการ
เคลื่อนไหว: การเคลื่อนไหว
รายได้ประชาชาติ: รายได้ประชาชาติ
กระแสเงินสดสุทธิ: กระแสเงินสด
สุทธิมูลค่าปัจจุบันสุทธิ: มูลค่าปัจจุบัน
สุทธิราคาสุทธิ: ราคา
สุทธิมูลค่าสุทธิ: มูลค่าสุทธิ (ส่วนของผู้ถือหุ้น)
สุทธิ: เครือข่าย
NF: ไม่พบ: ไม่มีกองทุน
อัตราที่กำหนด: อัตราที่กำหนด
ไม่แสวงหากำไร บริษัท: บริษัท ที่ไม่แสวงหาผลกำไร
NPV: มูลค่าปัจจุบันสุทธิ: มูลค่าปัจจุบันสุทธิ
จำนวนมูลค่าการซื้อขาย: รูป
ข้อเสนอ:
เปิดตลาดเสนอ: ตลาดเสรี
ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน: การดำเนินการค่าใช้จ่าย
ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน: ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน
การดำเนินงาน: การดำเนินงาน
หุ้นสามัญหุ้นสามัญ
ขาออกการผลิต: การผลิต
หุ้นที่โดดเด่น: หุ้นที่โดดเด่น
จ่ายเป็นเงินสด: จ่ายเป็นเงินสด
ระยะเวลาคืนทุน: ระยะเวลาการกู้คืนวิธีการประเมินมูลค่าโครงการลงทุนที่ประกอบด้วยการคำนวณระยะเวลาขั้นต่ำที่ใช้ในการกู้คืนเงินลงทุนเริ่มต้น
การชำระเงินล่วงหน้า: ล่วงหน้า
การชำระเงินค้างชำระ: การชำระล่าช้า
การชำระเงิน: การชำระเงิน
Payroll: บัญชีเงินเดือน
จ่ายเข้า: เปอร์เซ็นต์ของผลกำไรที่นำกลับมาลงทุนใน บริษัท
การจ่ายเงินปันผล: อัตราส่วนการจ่ายเงินปันผล - คืออัตราส่วนระหว่างเงินปันผลที่ บริษัท จ่ายให้กับผู้ถือหุ้นและผลสุทธิ ความสัมพันธ์นี้แตกต่างกันไปตามประเภทของอุตสาหกรรมที่เราพบว่าตัวเอง: บริษัท ที่มีโอกาสที่ดีสำหรับการเติบโตที่แข็งแกร่งชอบอัตราส่วนนี้ที่ต่ำมากในทางตรงกันข้าม บริษัท ที่ให้บริการสาธารณะที่มีวัตถุประสงค์ขององค์กรที่ จำกัด มากจะกระจายสัดส่วนที่สูง ผลประโยชน์สุทธิต่อผู้ถือหุ้น
อัตราการจ่ายเงิน = DIV / EPS
ช่วงเวลา: ระยะเวลา
การวางแผน: การวางแผน
เศรษฐศาสตร์การเมือง: เศรษฐศาสตร์การเมือง
การลงทุนล่วงหน้า: การลงทุนก่อน
หุ้นบุริมสิทธิ: หุ้นบุริมสิทธิ
ระบบการซื้อขายพิเศษ: ระบบการซื้อขายสิทธิพิเศษ
การควบคุมราคา: การควบคุมราคา
อัตรารายได้ราคา: ต่อ. อัตราส่วนราคาต่อกำไร อัตราส่วนที่เกิดจากการหารราคาของหุ้นด้วยกำไรต่อหุ้นที่คาดหวัง สามารถตีความได้ว่าเป็นจำนวนปีทางทฤษฎีที่การลงทุนจะได้รับการกู้คืน
ความยืดหยุ่นของราคา: ความยืดหยุ่นของ
ราคาการลดลงของราคา: การลด
ราคาการตรึงราคา: การตรึง
ราคารายการราคา: อัตรา
ราคา: ราคา
อัตรานายกรัฐมนตรี: อัตราเฉพาะอัตรา
กำไร: อัตรา
กำไรกำไร: กำไรกำไรกำไร
วงจรชีวิตของโครงการ: วงจรชีวิตของโครงการ
ตั๋วสัญญาใช้เงิน: จ่าย
โควต้าตั๋วสัญญาใช้เงิน: จ่าย
ผู้ให้บริการ: ซัพพลายเออร์
การประเมินโครงการ: การประเมินโครงการการ
ฉายภาพ: การฉายการ
ซื้อ: การซื้อ
กำลังซื้อ: กำลังซื้อ
โควต้า: โควต้า
อัตราการเติบโต: อัตราการเติบโตอัตรา
ดอกเบี้ย: อัตราดอกเบี้ย
อัตราผลตอบแทน: อัตราผลตอบแทน
อัตรา: ดัชนีอัตราส่วนอัตรา
วัตถุดิบ: วัตถุดิบ
ดอกเบี้ยที่แท้จริง: ดอกเบี้ยที่แท้จริง
ใบเสร็จรับเงิน: การรับเงิน
ถดถอย: ชะลอตัว
การค้าซึ่งกันและกัน: ข้อตกลงทางการค้า
การไถ่ถอน: การตัดจำหน่ายการ
ชำระคืน: การคืนเงินการ
คืนเงิน: การคืนเงินค่า
เช่า: ความสามารถในการทำกำไรผล
ตอบแทนที่ต้องการ: ผลตอบแทนจากการลงทุน
ผลตอบแทนจากสินทรัพย์: ผลตอบแทนจากสินทรัพย์
ผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น: ผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น
Revolving พบ: กองทุน
หมุนเวียน Roucher: บัตรกำนัล
Runaway Inflation: Galloping Inflation
ขาย: ขาย
ความปลอดภัย: สินทรัพย์ทางการเงินตราสารหนี้
ตั้งกลับ: ปราชัย
Settlement: s ยอดคงเหลือ
การหมุนเวียนของหุ้น: การเคลื่อนไหวของหุ้น
แบ่งปัน: การกระทำ
ผู้ถือหุ้น: ผู้ถือหุ้น
หุ้นของหุ้น: หุ้น
หุ้นที่โดดเด่น: หุ้นที่โดดเด่น
เงินกู้ระยะสั้น: เงินกู้ระยะสั้น
ความสนใจง่ายๆ: ความสนใจง่ายๆ
พบการจม: กองทุนจม
การเก็งกำไร: การเก็งกำไร
ใบแจ้งยอดบัญชี: สถานะบัญชี
บริษัท หุ้น: บริษัท (บริษัท)
ตลาดหลักทรัพย์: ตลาดหลักทรัพย์
ผู้ถือหุ้น: ผู้ถือหุ้น
ผู้ถือหุ้น: equity
ดัชนีหุ้น: ตัวบ่งชี้ตลาดหุ้น
ตลาดหุ้น: ตลาดหลักทรัพย์
กองสต๊อก: การสะสมสินค้าคงเหลือ
หุ้น: ทุน
นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์: นายหน้าซื้อขายหุ้น
การจัดเก็บ: การจัดเก็บ
ผลรวม: ผลรวม
อุปทาน: ข้อเสนอ
Surcharge: คิดค่าบริการ
มูลค่าการยอมแพ้: มูลค่าการกอบกู้
Surtax: คิดค่าบริการ
Swap: การแลกเปลี่ยนทางการเงิน
ภาษี: ภาษี
การศึกษาทางเทคนิค: การศึกษาทางเทคนิค
การหักบัญชี: เดบิต
การเป็นหนี้: รับหนี้
เป็นหนี้: เป็นหนี้
การค้า: การค้า
ปีการซื้อขาย: ปีงบประมาณ
ธุรกรรม: การดำเนินการ
พลิกกลับ: หมุน
การว่างงาน: การว่างงานขา
ขึ้น: เพิ่มขึ้น
Valorization: valorization
เครือข่ายมูลค่าเพิ่ม: เครือข่ายมูลค่าเพิ่ม
วิศวกรรมมูลค่า: การสร้างมูลค่า
เงินร่วมลงทุน: เงินร่วมลงทุน
ผู้ค้าส่ง: ผู้ค้าส่ง
โรงกลั่นเหล้าองุ่น:
Winset winery ออนไลน์: แลกเปลี่ยนอิเล็กทรอนิกส์
เงินทุนหมุนเวียน: เงินทุนหมุนเวียน
บรรณานุกรม
ALEXANDER, SHARPE และ BAILEY: พื้นฐานของการลงทุน ทฤษฎีและการปฏิบัติ พิมพ์ครั้งที่สาม. Pearson Education, Mexico, 2003 (ISBN 970-26-0375-7)
APARICIO, A., GALLEGO, R. et al. (2545): แคลคูลัสทางการเงิน. ทฤษฎีและการปฏิบัติ
ธ อมป์สัน Paraninfo
ATHAYDE DE, GY FLORES R, 1998,“ ขอแนะนำช่วงเวลาที่สูงขึ้นใน CAPM: แนวคิดพื้นฐานบางประการ”, มูลนิธิ Getulio Vargas, Rio de Janeiro
BREALEY และ MYERS: หลักการการเงินขององค์กร (พิมพ์ครั้งที่ 5) Mc Graw Hill (1998) ISBN 0-07-007417-8 และ 84-481-20023-X
BREALEY RA และ SC MYERS พื้นฐานของการจัดหาเงินทุนทางธุรกิจ (หลักการทางการเงินขององค์กร) 4 ตา ฉบับ, McGraw Hill, 1993
CFA Institute (2006): จริยธรรมมาตรฐานวิชาชีพและวิธีการเชิงปริมาณ
เอมมานูเอลค. (2531). »การรายงานกระแสเงินสด: ความสำคัญของข้อมูลกระแสเงินสดในการวิเคราะห์เครดิต»วารสารการให้กู้ยืมของธนาคารพาณิชย์. มิถุนายน.
FAMA EUGENE และ KENNETH FRENCH, 1992, "The Cross-Section of expected Stock Returns" ใน Journal of Finance, Vol 67, pp. 427-465
FAMA, EUGENE, 1970, "ตลาดทุนที่มีประสิทธิภาพ: การทบทวนทฤษฎีและงานเชิงประจักษ์" ใน Journal of Finance, Vol 25, pp. 383-417
FAMA, EUGENE, 1991,“ Efficient Capital Markets: II” ใน Journal of Finance, Vol 46, pp. 1575-1617
GITMAN L. ความรู้พื้นฐานของการจัดการทางการเงิน เล่ม I และ II
กช. (2535). การจัดการธนาคาร 2 ed. Orlando ชั้น: The Dryden Press
MARKOWITZ, HARRY M., 1952, "Portfolio Selection" ใน Journal of Finance พฤษภาคม 2495
ROSS, STEPHEN A., WESTERFIELD, RANDOLPH W., JAFFE JEFFREY F. การเงินองค์กร เอ็ด Mc Graw Hill พิมพ์ครั้งที่ 5.
SIMON BENNINGA (2006): หลักการทางการเงินด้วย Excel มหาวิทยาลัยออกซ์ฟอร์ด
กด Inc.
SHARPE, WILLIAM, 1964, "ราคาสินทรัพย์ทุน - ทฤษฎีดุลยภาพของตลาดภายใต้เงื่อนไขของความเสี่ยง" ใน Journal of Finance, กันยายน 1964, หน้า 425-442
SHARPE, WILLIAM, 1963, "A Simplified Model for Portfolio Analysis" in Management Science, January 1963, pp. 277-293
STAMPFI และ GOODMAN: คณิตศาสตร์สำหรับการเงิน การสร้างแบบจำลองและการครอบคลุม International Thomson Editors (2003) เม็กซิโก ไอ 0-534-37776-9
VAN HORNE JAMES C: การจัดการทางการเงิน รุ่นที่สิบ (Prentice Hall Hispanoamericana SA) (1997) ISBN 0-13-300195-4 และ 968-880-950-0
หน้าเว็บ:
www.investopedia.com/terms.asp
www.gestiondelconocimiento.com/conceptos_recursosycapadades.htm
www.gestiopolis.com/canales2/finanzas.htm
ราคาหุ้นในอดีตและดัชนีราคาและใบเสนอราคาปรึกษาได้ที่:
www.conasev.gob.pe
ดาวน์โหลดไฟล์ต้นฉบับ
